20250506-国信证券_香港_-基金周报_美联储议息会议临近_降息预期仍存分歧_4页_828kb

国信（香港）基金周报2025年5月6日分析指出，美联储即将于5月6日至7日召开议息会议，市场对降息预期存在显著分歧。当前美元指数微涨至10003，美元兑人民币汇率由4月25日的72867下跌至5月2日的72714，单周跌幅0.21%，显示美元汇率走弱可能影响通过美元申购的基金收益。
全球资产表现方面，美股在强劲就业数据支撑下持续反弹，标普500和道琼斯指数一度实现九连阳，收复对等关税政策以来的跌幅。然而，巴黎银行指出当前上涨主要由空头平仓推动的情绪反弹，而非基本面改善信号，若企业盈利预期下调，估值压力可能再度显现。
关于美联储降息预期，"鸽派"主张认为美国经济持续走弱，一季度GDP初值年化环比下跌0.3%（低于市场预期的0.3%增长），贸易逆差扩大至近五年最高水平，拖累GDP约5个百分点，显示美国企业为应对全面关税实施前的补库存需求，推动经济下行压力。经济学家预计贸易逆差将在5月缓解，或助第二季度GDP反弹，但出口回落可能抵消进口减少的影响。此外，10年期以内美债收益率普遍低于联邦基金利率4.33%的水平，反映市场对降息的预期。
另一方面，"鹰派"观点认为美国通胀仍高企，PCE指数一季度同比上涨3.6%（较去年四季度的2.4%明显加速），二季度受特朗普对等关税政策影响可能进一步上行，超出美联储2%的长期目标。同时，4月非农就业数据超预期增长，失业率稳定，显示劳动力市场韧性，阻挠降息可能性。高盛和巴克莱等机构预计美联储下次降息可能推迟至7月。
综合判断，分析认为美联储本次会议大概率维持利率不变，但若鲍威尔发言偏鹰派，可能支撑美元稳定并延缓美债上涨。美元货币基金仍具吸引力，而若投资者倾向博弈鸽派立场，可关注泰康开泰海外短期债券基金。报告同时强调，经济数据和市场动态存在不确定性，需警惕未来企业盈利预期下调带来的风险。
报告提醒，当前分析基于公开信息，不构成投资建议，且不涉及具体买卖要约，投资者需自行评估风险并承担决策后果。