20231214-财信证券-美联储12月议息会议点评_加息如期暂停_美联储开始讨论降息_2页_286kb

总结：美联储12月议息会议点评

事件

美联储12月14日举行议息会议，宣布维持联邦基金利率目标区间在5.25%-5.5%不变，符合市场预期。会后鲍威尔讲话释放鸽派信号，首次提及讨论降息时点问题。

声明重点

• 经济形势：将表述从“三季度经济增长强劲”改为“近期经济增速较第三季度有所放缓”。
• 通胀相关：将表述从“通胀依然高企”修改为“过去一年通胀有所放缓，但仍处于高位”，并删除“额外紧缩幅度”，改为“任何额外紧缩额度”。
• 货币政策：承认利率可能处于或接近峰值，维持现有缩表计划。

点阵图及预测

• 点阵图预计2024年底利率区间降至4.5%-4.7.5%，降息幅度较之前增加25个基点。
• 经济预测：2023年经济增速从21%上调至26%，2024年增速从16%下调至14%；失业率保持不变。
• 通胀预测：2023年底PCE通胀从3.3%降至2.8%，核心PCE从3.7%降至3.2%；认为2026年通胀才回落至2%水平。

鲍威尔讲话

• 货币政策：强调政策已进入限制性区域，紧缩政策效果尚未完全显现。
• 经济：认为2023年GDP有望保持25%增长，尽管第三季度增速放缓；消费和供应链支撑经济。
• 通胀：称近几个月通胀回落良好，但需更多数据佐证。
• 劳动力市场：认为市场偏紧但供需改善。
• 降息时点：明确表示美联储正在讨论降息，认为不应等通胀到2%，降息是货币政策正常化路径。

投资建议

本次会议继续暂停加息，强化了加息结束信号，鲍威尔讲话偏鸽。降息预期大幅升温，美债收益率快速下行，市场风险偏好可能短期提振。紧缩政策滞后效应或将显现，若经济、就业及通胀继续放缓，美联储可能在2024年第二季度开启降息。需关注后续美国就业数据变动可能影响降息预期。

风险提示

美国经济形势超预期变化、美联储货币政策超预期调整可能对市场产生扰动。