20260429-财信证券-澜起科技-688008.SH-2026年一季报点评_互连芯片需求旺盛_26Q1业绩创单季度历史新高_4页_529kb

报告摘要

澜起科技（688008.SH）公司点评（R4）

核心内容

澜起科技（688008.SH）于2026年4月29日发布2026年一季报，并首次获得“买入”评级。公司专注于互连芯片的研发、设计与销售，主要服务于AI服务器、云计算数据中心及高速计算平台等领域。

主要观点

业绩表现强劲：2026年第一季度，公司实现营收14.61亿元（同比增长19.51%，环比增长4.44%），归母净利润8.47亿元（同比增长61.30%，环比增长40.46%），扣非归母净利润6.04亿元（同比增长20.14%，环比增长8.96%），剔除股份支付费用影响后归母净利润达9.42亿元（同比增长56.7%）。2025年全年，公司实现营收54.56亿元（同比增长49.94%），归母净利润22.36亿元（同比增长58.35%）。
互连芯片需求旺盛：受益于AI产业趋势，公司互连类芯片出货量显著增加，叠加投资收益及公允价值变动收益，推动业绩大幅增长。2026Q1，互连类芯片收入达14.17亿元，同比增长24.4%。
新产品贡献显著：2026Q1，四款新产品（MRCD/MDB、PCIe Retimer、CKD及CXL MXC芯片）合计收入为2.69亿元，同比增长93.8%，占互连类芯片收入比例提升至19.0%。
毛利率与净利率提升：2026Q1，公司毛利率为69.79%，同比提升9.34个百分点，环比提升5.33个百分点；净利率为56.80%，同比提升15.59个百分点，环比提升17.24个百分点。
研发投入持续加码：2025年公司研发费用达9.15亿元，同比增长19.9%，占营收比例为16.8%。公司持续推进产品迭代与品类扩充，尤其在DDR5、PCIe6.x/CXL3.x、CXL2.0/3.x等技术方向上取得进展。
成长空间广阔：随着AI服务器需求放量、DDR5渗透深化及PCIe/CXL新品上量，公司未来成长动能强劲，预计2026-2028年归母净利润分别为29.83亿元、38.52亿元、48.06亿元，EPS分别为2.44元、3.15元、3.93元，对应PE分别为71X、55X、44X。

关键信息

交易数据

当前价格：173.61元
52周价格区间：74.31-182.03元
总市值：216,590.64百万
流通市值：199,031.11百万
总股本：122,220.00万股
流通股：122,220.00万股

财务数据摘要

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(亿元)	36.39	54.56	71.87	90.04	111.09
归母净利润(亿元)	14.12	22.36	29.83	38.52	48.06
毛利率(%)	58.13	62.23	63.79	64.26	64.84
净利率(%)	36.84	39.03	39.82	40.87	41.37
P/E	150.30	94.91	71.12	55.09	44.15
P/B	18.61	16.42	14.08	11.76	9.74