20241101-国元证券-澜起科技-688008.SH-澜起科技2024Q3业绩点评_Q3互连芯片营收创新高_运力芯片实现规模出货_5页_880kb

澜起科技公司2024Q3业绩点评总结

澜起科技发布2024年Q1-Q3业绩公告，财务数据表现强劲。公司营收实现2571亿元，同比增长685.6%；归母净利达978亿元，同比增长3184.2%，毛利率和净利率分别为58.12%和37.98%。第三季度单季营收906亿元，同比增长51.60%，环比下降23.5%；归母净利385亿元，同比增长153.40%，环比增长410.0%，毛利率和净利率分别为58.74%和42.30%，创下历史新高。

互连芯片业务中，DDR5渗透率持续提升，Q3出货占比超50%，带动互连芯片销售额达849亿元，同比增长460.2%。公司DDR5第二子代RCD出货量领先，第三子代芯片将于2024年下半年规模出货，第五子代研发积极推进，以保持技术优势。

AI“运力”芯片领域，市场需求激增，公司PCIe retimer芯片2024Q1出货15万颗，Q2出货30万颗，Q3超过60万颗，实现翻倍增长。PCIe60 retimer芯片已在工程研发，预计2025-2026年上市。其他芯片如MCD/MDB、CKD、MXC将在2024-2025年逐步推出，提供新业绩增长点。

财务预测显示，2024年营收3703亿元（增长率62%）、归母净利润1325亿元（增长率1938%）；2025年营收5598亿元（增长率76.4%）、净利润2022亿元（增长率526%），对应PE分别为59倍和39倍。维持“买入”评级，目标价未变。

风险提示包括：DDR5渗透率低于预期、竞争加剧导致价格下行等上行风险；DDR5渗透率慢、芯片供应问题等风险因素。

预计公司在AI和半导体设备领域持续受益，产业发展前景广阔。