> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 澜起科技总结 ## 核心内容 澜起科技（股票代码：688008）在2026年上半年取得了显著的业绩增长，营业收入达到33.35亿元，同比增长26.7%；归母净利润为19.97亿元，同比增长72.3%；扣非归母净利润为13.22亿元，同比增长21.2%。综合毛利率提升至65.3%，同比增加4.87个百分点，业绩表现略超预期。 ## 主要观点 ### 2026年第二季度表现 - **营收与利润创新高**：2Q26营收18.75亿元，同比增长32.8%，环比增长28.3%；归母净利润11.50亿元，同比增长81.5%，环比增长35.7%。 - **增长驱动因素**： 1. **DDR5内存接口芯片迭代**：三、四子代RCD芯片占比提升，受益于AI算力需求增长。 2. **新品商业化**：MRCD/MDB、PCIe Retimer、CKD、CXL MXC四大新品贡献收入5.38亿元，同比增长80.7%，推动毛利率至69.3%。 3. **投资收益与汇兑损失**：投资收益增厚利润，但人民币升值带来1.74亿元汇兑损失，扣非净利润更能反映主业真实增长。 ### 2026年第三季度展望 - **传统旺季来临**：AI服务器迎来旺季，内存模组需求维持高景气，DDR5 RCD芯片出货有望增长。 - **新品验证阶段**：MRCD/MDB二代处于客户验证小批量导入阶段，PCIe5.0 Retimer持续放量，PCIe6.x/CXL3.x Retimer进入测试阶段，逐步贡献增量。 - **利润端**：上半年大额投资收益为非经常性损益，预计Q3营收环比延续增长，但新品导入仍需时间，需关注下游客户认证与海外云厂商资本开支节奏。 ## 关键信息 ### 公司战略 - **技术布局**：公司聚焦高速互连芯片领域，持续巩固内存接口芯片龙头地位，跟进DDR5迭代，预研DDR6。 - **产品矩阵**：围绕PCIe、CXL、MRDIMM构建高速互连产品矩阵，解决AI集群带宽、互连、内存池化痛点。 - **研发投入**：加大研发投入，夯实SerDes技术壁垒，完善国产算力配套，推动津逮服务器平台发展。 ### 财务预测 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入(亿元) | 54.56 | 82.43 | 101.92 | 133.52 | | 收入增长率(%) | 49.94 | 51.06 | 23.65 | 31.01 | | 归母净利润(亿元) | 22.36 | 39.72 | 49.75 | 65.50 | | 利润增长率(%) | 58.35 | 77.66 | 25.25 | 31.66 | | 毛利率(%) | 62.23 | 65.66 | 65.69 | 66.33 | | EPS(元) | 1.83 | 3.25 | 4.07 | 5.36 | | PE(倍) | 76.11 | 42.84 | 34.20 | 25.98 | | PB(倍) | 13.17 | 10.72 | 8.77 | 7.07 | | PS(倍) | 31.18 | 20.64 | 16.69 | 12.74 | ### 投资建议 - 公司充分受益于AI算力建设浪潮，高速互连芯片业务持续放量，毛利率维持高位。 - **上调盈利预测**，维持“推荐”评级。 ## 风险提示 - 市场需求不足 - 行业竞争加剧 - 成本变动 ## 分析师信息 - **高峰**：北京邮电大学电子与通信工程硕士，吉林大学工学学士，2年电子实业工作经验，6年证券从业经验，2022年加入中国银河证券研究院。 - **王子路**：英国布里斯托大学金融与投资学硕士，山东大学经济学学士，2020年加入中国银河证券研究院。 ## 评级标准 - **行业评级**：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（涨幅在-5%~10%之间）、回避（跌幅5%以上）。 - **公司评级**：推荐（涨幅20%以上）、谨慎推荐（涨幅在5%~20%之间）、中性（涨幅在-5%~5%之间）、回避（跌幅5%以上）。 ## 联系方式 - **中国银河证券研究院** - 深圳：苏一耘 0755-83479312 suyiyun\_yj@chinastock.com.cn - 上海：程曦 0755-83471683 chengxi\_yj@chinastock.com.cn - 北京：李洋洋 021-20252671 liyangyang\_yj@chinastock.com.cn - 公司网址：[www.chinastock.com.cn](http://www.chinastock.com.cn) ## 总结 澜起科技凭借DDR5内存接口芯片迭代和高毛利新品的推出，实现业绩显著增长，2026年上半年营收和利润均创历史新高。公司积极布局AI算力基础设施，围绕PCIe、CXL、MRDIMM等高速互连技术构建产品矩阵，提升技术壁垒，推动第二增长曲线。分析师上调盈利预测，维持“推荐”评级，认为公司将在AI浪潮中充分受益，中长期成长空间广阔。但需注意市场需求不足、竞争加剧和成本变动等风险。