20201026-安信证券-创远仪器-831961.OC-创远仪器_无线通信与射频微波测试仪器龙头_前三季度净利润增长43__6页_640kb

创远仪器公司总结

核心内容概述

创远仪器是一家专注于无线通信与射频微波测试仪器的公司，成立于2005年，拥有15年的行业经验。公司主要为通信设备商及电信运营商提供检测设备，产品覆盖通信产业链多个环节，包括设计、制造及运营维护。2020年前三季度，公司实现营业收入1.87亿元，同比增长14.96%，归母净利润3033.04万元，同比增长42.89%。尽管第三季度因搬迁至新办公场地及路演费用导致净利润下滑，但整体前三季度业绩仍保持增长。

主要观点

• 业务转型成功：公司从以贸易业务为主逐渐转向自研产品为主，增强了在通信测试设备领域的竞争力。
• 5G发展带动增长：受益于国家“新基建”战略，5G建设加速，推动通信测试设备市场需求扩大，公司自研产品收入及占比增长显著。
• 产品体系完善：公司产品涵盖频谱分析仪、网络分析仪、扫频仪、信道模拟器等，满足通信产业链多个环节的需求。
• 毛利率改善：公司综合毛利率为45.40%，同比上升1.54个百分点，显示出盈利能力增强。
• 经营性现金流改善：公司经营性现金流净额由去年同期的-1703.14万元转为4180.15万元，经营状况显著改善。
• 市场认可度高：公司已中标中国移动和中国电信的5G扫频仪采购项目，客户覆盖广泛，包括三大电信运营商、四大通信设备商、航空公司、半导体公司等。

关键信息

财务表现

• 2020年前三季度营业收入：1.87亿元，同比增长14.96%。
• 2020年前三季度归母净利润：3033.04万元，同比增长42.89%。
• 第三季度营业收入：5852.52万元，同比下降4.12%。
• 第三季度归母净利润：462.74万元，同比下降44.82%。
• 综合毛利率：45.40%，同比上升1.54个百分点。
• 经营性现金流净额：4180.15万元，同比由负转正。

产品与市场

• 自研产品五大系列：信号模拟与发生、信号分析与频谱分析、矢量网络分析、无线网络测试与信道模拟、无线电监测与北斗导航测试。
• 主要产品表现：
  • 矢量网络分析仪：2020年上半年营收增长27.85%
  • 频谱分析仪：同比增长15.40%
  • 信号发生器：同比增长19.64%
• 中标情况：
  • 2020年2月中标中国移动5G扫频仪
  • 2020年8月中标中国电信扫频仪集中采购，金额3167.67万元
• 产品升级：推出信道模拟器X80，通过华为测试，技术指标优秀，市场前景广阔。

研发投入

• 2020年前三季度研发费用：3772.94万元，营收占比20.21%，研发投入力度稳步提升。

投资建议

• 公司在通信测试设备领域具备强竞争力，是国产替代浪潮中的主要参与者之一。
• 截至2020年，公司市值21亿元，建议关注其未来增长潜力。

风险提示

• 市场竞争风险
• 5G建设不及预期风险
• 国际贸易摩擦风险
• 人才流失风险

图表目录

• 图1：创远仪器营收及增速
• 图2：创远仪器归母净利润及增速
• 图3：创远仪器研发费用率
• 图4：创远仪器盈利能力
• 图5：创远仪器经营性现金流净额
• 图6：创远仪器期间费用率

联系信息

上海联系人

北京联系人

深圳联系人

分析师声明

诸海滨声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

免责声明

本报告仅供安信证券股份有限公司客户使用，不构成任何投资建议，亦不能作为道义、责任和法律的依据或凭证。投资者应自行关注相应的更新或修改。