20160603-上海证券-资金跟踪研究_资金短期平稳_后期有待考验_11页_1mb

资金短期平稳 后期有待考验 总结

核心内容

本报告分析了2016年6月3日货币市场的流动性状况及未来走势，指出短期资金面平稳，但后期存在波动风险。报告重点围绕昨日货币市场利率变化、公开市场操作、一级市场动态、资金面影响因素以及今日市场展望展开，为投资者提供市场分析与预测。

主要观点

• 短期资金面平稳：央行通过逆回购操作维持资金供给，市场流动性仍较为充裕。
• 利率小幅波动：昨日货币市场利率涨跌互现，但整体波动幅度不大。
• 外部因素影响：美元加息预期上升，可能加剧人民币贬值压力，影响外汇占款及资金流动。
• MPA考核临近：6月末的MPA考核可能对资金面形成扰动，增加市场波动性。
• 未来走势预测：今日货币市场流动性有望维持平稳，GC001利率预计与昨日基本持平，但收盘价或略低于昨日。

关键信息

一、昨日货币市场流动性概览

1. 同业拆放

• 隔夜Shibor利率：2.004%（下降0.2BP）
• 7天Shibor利率：2.342%（上升0.5BP）
• 14天Shibor利率：2.763%（上升0.1BP）
• 1个月Shibor利率：2.838%（下降0.4BP）

2. 同业拆借

• 隔夜拆借利率：2.0922%（上升1.72BP）
• 7天拆借利率：2.3915%（下降0.28BP）
• 14天拆借利率：2.7906%（下降0.01BP）
• 21天拆借利率：3.2320%（上升24.35BP）
• 拆借量：4990.84亿元（较上一日上升203.95亿元）

3. 同业回购

• 隔夜回购利率：2.0213%（下降0.49BP）
• 7天回购利率：2.3716%（下降9.6BP）
• 14天回购利率：2.6240%（下降0.76BP）
• 21天回购利率：2.6311%（下降0.27BP）

4. 上证回购

• GC001收盘价：3.2550%（加权平均价：3.2485%）
• GC007收盘价：2.0800%（加权平均价：2.8542%）

5. 回购定盘利率

• FRGC001：2.5230%（较上一交易日上升39.6BP）
• FRGC007：2.3060%（较上一交易日下降11BP）
• FRGC014：2.65%（较上一交易日上升3BP）

二、货币市场变动原因分析

1. 公开市场

• 昨日逆回购操作700亿元，到期750亿元，净回笼50亿元。
• 今日预计有950亿元逆回购到期，央行可能继续小额对冲。

2. 国库定存

• 昨日无国库定存到期，下旬亦无到期安排。

3. 现券市场交易

• 债券现券收益率窄幅波动，国债期货小幅走弱。
• 昨日场内成交额下降166.26亿元，为4556.14亿元。

4. 一级市场

• 昨日有41只债券缴款，金额1853.86亿元；38只债券到期，金额380.10亿元。
• 一级市场释放流动性1473.76亿元，对市场有一定正面影响。

5. 其它因素

• 月初资金需求增加，资金波动可能性上升。
• 美联储可能在6月加息，加剧人民币贬值压力。
• MPA考核临近，可能对资金面形成扰动。

三、今日货币市场展望

1. 货币市场流动性判断

• 7天SHIBOR与隔夜利率互换(OIS)利差在0.25%左右，表明资金紧张程度较低，流动性处于平稳状态。

2. 货币市场利率预测

• GC001今日均价预计与昨日持平，但全天走势可能有所震荡，收盘价或略低于昨日。
• 短期流动性宽松格局延续，资金供给仍较为充裕。

投资评级体系

• 债券投资评级：从安全性、收益性、流动性三个维度进行分类，适用于不同机构投资者。
  • 两全级：适用于全序列机构（银行、保险、基金、券商、专业投资者）
  • 配置级：适用于配置主需求型机构（银行、保险）
  • 投资级：适用于收益主需求型机构（基金、券商、专业投资者）
  • 回避级：流动性差或安全性低的债券

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