20160603-招商证券_香港_-早间快讯_12页_2mb

水业改革的赢家

核心内容

中国水务行业正经历改革，其在一定区域内具有供水及管道连接的垄断优势，同时受益于水价逐步提升的趋势。政府推行的渐进水价制度鼓励节约用水，预计未来水价将有所增长。此外，通过收购带动的产能扩张和利用率的改善，将推动盈利增长。计划中的非核心业务处置为扩张提供资金来源，股票回购也显示管理层对前景的信心。

主要观点

• 垄断优势：中国水务在特定区域内享有供水及管道连接的垄断优势。
• 水价提升：水价相对较低，未来有望逐步提升，提高盈利空间。
• 盈利增长：通过积极的并购和产能利用率提升，盈利将有所增长。
• 资金来源：非核心业务的处置和股票回购为扩张提供资金支持。
• 市场预期：2016/17年预测盈利同比增长11% / 19%。
• 估值：当前市价相当于2016/17年预测市盈率15倍 / 13倍，较其他上市污水处理公司折让约10%。
• 主要风险：电价上调、并购进程缓慢和财务成本上升可能抑制盈利增长。

澳门博彩

核心内容

夏季是澳门博彩行业增长的好时机，访客数量趋于稳定，酒店客房增加和非博彩设施的丰富有助于过夜游客数增长。建议关注永利澳门、美高梅中国、新濠博亚娱乐和银河娱乐等公司。

主要观点

• 行业季节性：7-8月为博彩业务增长的好时机。
• 访客数量：访客数量逐渐企稳。
• 酒店客房：酒店客房更加充裕。
• 非博彩设施：非博彩设施更加丰富，促进过夜游客数增长。
• 推荐股票：永利澳门（1128HK）、美高梅中国（2282HK）、新濠博亚娱乐（MPELUS）、银河娱乐（27HK）。

A股研究精选

核心内容

人工智能技术正向云端发展，成为推动AI应用的重要趋势。同时，开源技术的普及有助于降低AI研发门槛，提升产业进步速度。

主要观点

• AI云化：AI云化是未来趋势，将推动应用普及和商业化。
• 开源潮：全球IT技术开源趋势增强，AI也不例外。
• 技术壁垒：AI技术壁垒较高，开源有助于降低研发成本。
• 投资建议：推荐具有数据和应用能力的AI公司，包括东方网力、同花顺、思创医惠、中科创达等。
• 风险提示：核心技术发展可能遇到瓶颈，政策支持力度可能低于预期。

2016年5月份中国PMI数据点评

核心内容

2016年5月制造业PMI为50.1%，与上月持平，继续处于扩张区间，但需求改善放缓，对经济扩张构成挑战。

主要观点

• PMI数据：制造业PMI为50.1%，与上月持平，处于扩张区间。
• 需求改善：需求端扩张乏力，新订单和新出口订单指数连续两个月回落。
• 生产增长：生产指数回升，企业增加原材料备货。
• 就业改善：就业指数回升，显示需求改善。
• 购进价格：购进价格指数年内首次回落，可能影响PPI增速。
• 企业类型差异：大型企业PMI下降，中型和小型企业PMI回升。
• 经济前景：整体经济仍处于扩张状态，但未来改善可能性较低。

近期关注

数据发布

• Caixin Services PMI：2016/06/03发布，预测值未提供。
• 美国零售销售：未提供日期，预计数据发布。
• 美国非农就业：预测为170k，实际为160k。
• 美国私营就业：预测为165k，实际为171k。
• 美国失业率：保持在5%。
• 美国国际贸易：预测为-43bn，实际为-40.4bn。
• 美国耐用品订单：预测未提供，实际为1.3%。
• 美国工厂订单：预测为0.6%，实际为1.5%。
• 美国制造业PMI：保持在55.7%。

上市公司活动

• 华信地产财务有限公司：2016/06/03发布全年业绩。
• 百威国际控股有限公司：2016/06/03发布末期业绩。
• 长港敦信实业有限公司：2016/06/03发布年度业绩。
• 莱蒙国际集团有限公司：2016/06/03发布业绩。

覆盖公司

汽车汽配

• 华晨中国：买入，目标价为HK$8.2，上涨空间8%。
• 正通汽车：买入，目标价为HK$3.5，上涨空间22%。
• 吉利汽车：买入，目标价为HK$4.6，上涨空间12%。
• 北京汽车：中性，目标价为HK$5.8，上涨空间20%。
• 长城汽车：中性，目标价为HK$7.0，上涨空间18%。
• 福耀玻璃：买入，目标价为HK$20.0，上涨空间7%。
• 和谐汽车：买入，目标价为HK$6.2，上涨空间38%。

石油石化

• 中石化油服：中性，目标价为HK$1.5，上涨空间1%。
• 中海油田服务：卖出，目标价为HK$4.3，上涨空间-29%。
• 中国海洋石油：买入，目标价为HK$10.7，上涨空间13%。
• 中石化冠德：买入，目标价为HK$5.14，上涨空间31%。

房地产

• 华润置地：买入，目标价为HK$23.8，上涨空间26%。
• 越秀地产：买入，目标价为HK$1.36，上涨空间35%。
• 禹洲地产：买入，目标价为HK$2.6，上涨空间14%。
• 碧桂园：中性，目标价为HK$3.0，上涨空间-3%。
• 雅居乐地产：买入，目标价为HK$4.6，上涨空间19%。
• 绿城中国：中性，目标价为HK$6.7，上涨空间24%。
• 中国海外发展：买入，目标价为HK$28.2，上涨空间20%。
• 中国海外宏洋集团：买入，目标价为HK$3.3，上涨空间37%。
• 世茂房地产：买入，目标价为HK$14.0，上涨空间42%。
• 旭辉控股：买入，目标价为HK$2.0，上涨空间9%。
• 招商局置地：买入，目标价为HK$1.5，上涨空间33%。

TMT

• 智美集团：买入，目标价为HK$7.0，上涨空间175%。
• 中国创联教育：买入，目标价为HK$0.79，上涨空间248%。
• 金蝶国际：中性，目标价为HK$1.4，上涨空间-46%。
• 金山软件：买入，目标价为HK$27.42，上涨空间85%。
• 博雅互动：中性，目标价为HK$3.7，上涨空间38%。
• 神州租车：买入，目标价为HK$23.15，上涨空间209%。
• 腾讯控股：买入，目标价为HK$174.0，上涨空间2%。
• 网龙：买入，目标价为HK$41.3，上涨空间66%。
• 蓝港互动：中性，目标价为HK$5.33，上涨空间20%。
• 猎豹移动：买入，目标价为US$40.0，上涨空间269%。
• 58同城：买入，目标价为US$93.0，上涨空间74%。

电子及硬件科技

• 高伟电子：买入，目标价为HK$3.97，上涨空间28%。
• 瑞声科技：买入，目标价为HK$64.0，上涨空间-1%。
• 酷派集团：卖出，目标价为HK$0.56，上涨空间-63%。
• 舜宇光学科技：买入，目标价为HK$24.2，上涨空间-11%。
• TCL通讯：中性，目标价为HK$4.96，上涨空间-7%。
• 百富环球：买入，目标价为HK$10.04，上涨空间53%。
• 信利国际：中性，目标价为HK$1.98，上涨空间-43%。
• 联想集团：中性，目标价为HK$4.7，上涨空间3%。
• 天彩控股：中性，目标价为HK$0.95，上涨空间-4%。

纺织服装

• 中国利郎：中性，目标价为HK$5.1，上涨空间9%。
• 361度：买入，目标价为HK$3.48，上涨空间49%。
• 特步国际：买入，目标价为HK$4.88，上涨空间20%。
• 安踏体育：中性，目标价为HK$20.42，上涨空间28%。
• 利邦：中性，目标价为HK$0.83，上涨空间26%。
• I.T：中性，目标价为HK$2.08，上涨空间-15%。

消费（必需品）

• 恒安国际：买入，目标价为HK$80.0，上涨空间16%。
• 合生元：中性，目标价为HK$29.1，上涨空间15%。
• 嘉士利集团：买入，目标价为HK$4.6，上涨空间28%。
• 中国旺旺：买入，目标价为HK$5.8，上涨空间5%。

消费（非必需品）

• 统一企业中国：买入，目标价为HK$6.6，上涨空间-8%。
• 蒙牛乳业：买入，目标价为HK$16.0，上涨空间18%。
• 康师傅控股：中性，目标价为HK$9.2，上涨空间29%。
• 盛诺集团：买入，目标价为HK$0.92，上涨空间7%。
• 周大福：中性，目标价为HK$4.34，上涨空间-23%。
• 都市丽人：买入，目标价为HK$7.13，上涨空间42%。
• 六福集团：中性，目标价为HK$19.51，上涨空间163%。
• 海尔电器：中性，目标价为HK$13.5，上涨空间10%。
• 华地国际控股：中性，目标价为HK$2.5，上涨空间140%。
• 银泰商业：买入，目标价为HK$8.45，上涨空间22%。
• 国美电器：买入，目标价为HK$1.63，上涨空间75%。
• 京东商城：买入，目标价为US$38.0，上涨空间61%。

新能源

• 大唐新能源：中性，目标价为HK$0.87，上涨空间-2%。
• 金风科技：中性，目标价为HK$11.0，上涨空间-9%。
• 保利协鑫能源：买入，目标价为HK$1.59，上涨空间43%。
• 龙源电力：买入，目标价为HK$6.9，上涨空间19%。
• 华能新能源：买入，目标价为HK$2.7，上涨空间7%。
• 信义光能：买入，目标价为HK$4.3，上涨空间34%。

港口、航运

• 海丰国际：买入，目标价为HK$4.25，上涨空间5%。
• 东方海外国际：买入，目标价为HK$43.5，上涨空间45%。
• 中国建筑国际：买入，目标价为HK$15.28，上涨空间56%。

工业制品

• 威胜集团：中性，目标价为HK$4.25，上涨空间5%。
• 东江集团控股：买入，目标价为HK$2.57，上涨空间27%。
• 中国机械工程：买入，目标价为HK$8.26，上涨空间61%。
• 中国建筑国际：买入，目标价为HK$15.28，上涨空间56%。

建筑业

• 中国铁建：中性，目标价为HK$12.56，上涨空间30%。
• 中国交建：买入，目标价为HK$12.01，上涨空间39%。
• 中国机械工程：买入，目标价为HK$8.26，上涨空间61%。
• 中国建筑国际：买入，目标价为HK$15.28，上涨空间56%。

医药、医疗服务

• 三生制药：买入，目标价为HK$12.0，上涨空间60%。
• 中国中药：买入，目标价为HK$5.8，上涨空间18%。
• 兴科蓉医药：买入，目标价为HK$1.1，上涨空间62%。
• 康哲药业：买入，目标价为HK$14.0，上涨空间29%。

博彩住宿休闲

• 永利澳门：中性，目标价为HK$10.8，上涨空间-11%。
• 汇彩控股：买入，目标价为HK$1.9，上涨空间58%。
• 金沙中国：中性，目标价为HK$27.5，上涨空间-2%。
• IMAX 中国：买入，目标价为HK$55.3，上涨空间34%。
• 美高梅中国：卖出，目标价为HK$9.2，上涨空间-16%。
• 银河娱乐：买入，目标价为HK$32.6，上涨空间25%。
• 澳博：中性，目标价为HK$4.7，上涨空间-5%。
• 华住酒店：中性，目标价为US$38.3，上涨空间12%。
• 新濠博亚娱乐：买入，目标价为US$19.0，上涨空间36%。

近期报告

报告内容

• 海外宏观：2016-06-02发布，由宋林、赵文利、谢亚轩撰写。
• 美国宏观：2016-06-02发布，由宋林、赵文利、谢亚轩撰写。
• 澳门博彩：2016-06-02发布，由韩琦、余立东撰写。
• 房地产：2016-06-02发布，由苏淳德、张皓渊撰写。
• 中国风电行业：2016-06-01发布，由李启浩、李今韵撰写。
• 恒大地产：2016-05-31发布，由苏淳德、张皓渊撰写。
• 康师傅控股：2016-05-31发布，由王晓涤撰写。
• 安信经济学：2016-05-30发布，由宋林、赵文利、谢亚轩撰写。
• 碧桂园：2016-05-30发布，由苏淳德、张皓渊撰写。
• 中石化冠德：2016-05-30发布，由余晓毓撰写。
• 联想集团：2016-05-27发布，由焦一丁撰写。
• I.T：2016-05-26发布，由麦耀钰、黄家豪撰写。
• 保利协鑫能源：2016-05-19发布，由李启浩、李今韵撰写。
• 世茂房地产：2016-05-18发布，由苏淳德、张皓渊撰写。
• 雅居乐地产：2016-05-25发布，由苏淳德、张皓渊撰写。
• 中联重科：2016-05-24发布，由焦一丁撰写。
• 港股策略双周报第9期：2016-05-23发布，由赵文利、纪春华、赵晓撰写。
• 汽车汽配：2016-05-20发布，由梁勇活撰写。
• 越秀地产：2016-05-19发布，由苏淳德、张皓渊撰写。
• 中国利郎：2016-05-19发布，由麦耀钰撰写。
• 美国宏观：2016-05-19发布，由宋林、赵文利、谢亚轩撰写。
• 中国利郎：2016-05-19发布，由麦耀钰撰写。
• 保利协鑫能源：2016-05-19发布，由李启浩、李今韵撰写。
• 世茂房地产：2016-05-18发布，由苏淳德、张皓渊撰写。
• 雅居乐地产：2016-05-25发布，由苏淳德、张皓渊撰写。
• 中联重科：2016-05-24发布，由焦一丁撰写。
• 港股策略双周报第9期：2016-05-23发布，由赵文利、纪春华、赵晓撰写。