20240821-东吴证券-晶盛机电-300316.SZ-2024年半年报点评_Q2利润承压_看好半导体领域布局_6页_807kb

分析报告：晶盛机电2024年半年报点评

晶盛机电（300316）发布了2024年上半年业绩报告，受到广泛关注。该报告由东吴证券研究所发布，基于公司财务数据，分析其营收增长、利润压力、产品结构和未来展望。

从财务数据看，2024年上半年公司实现营业收入1014亿元，同比增长21%。其中，设备及服务收入占主导地位，占比73%，同比增长21%；材料业务收入236亿元，同比增长26%。然而，归母净利润仅为20亿元，同比下降497%，扣除非经常性损益后净利小幅增长102%。季度表现显示，Q2营收增速放缓，净利润下滑主要由于石英坩埚盈利能力下降，计提资产减值损失和信用减值损失，同时政府补助减少。

盈利能力分析方面，2024年上半年毛利率降至37%，同比下降566个百分点。设备毛利率受低毛利率自动化项目收入增加影响，而材料毛利率因Q2石英坩埚价格大幅下滑而骤降。销售净利率也显著下降至23-24%，期间费用率略有降低，但仍面临成本压力。

运营情况显示，合同负债同比下降19%，存货减少8%，经营活动现金流同比下滑72%，反映订单回款压力。

在产品方向上，公司设备业务覆盖光伏全产业链，包括低氧单晶炉、电池片和组件设备，布局半导体领域，如大硅片设备、先进封装技术和碳化硅设备。材料业务涉及碳化硅衬底、石英坩埚和金刚线，推动多元化发展。

展望未来，东吴证券预测公司2024-2026年归母净利润分别为46亿元、54亿元和59亿元，维持“买入”评级，对应市盈率7-6倍。公司成长曲线从光伏设备扩展至半导体和碳化硅领域。

风险提示包括下游扩产低于预期和新品拓展不及。

总结要点：

• 营收增长稳健，但利润受成本和市场因素影响。
• 光伏和半导体设备为核心增长点，材料业务逐步拓展。
• 预计未来业绩改善，维持积极投资建议。