20260623-浙商证券-浙商早知道_4页_247kb

浙商早知道总结（2026年06月23日）

核心内容概览

本报告为浙商证券研究所于2026年6月23日发布的市场分析，内容涵盖当日市场走势、行业表现、资金流动、重要点评及投资评级说明等多个方面。报告旨在为投资者提供市场动态与投资建议，同时提示相关风险。

市场走势

大势表现

• 上证指数上涨1.78%
• 沪深300上涨2.39%
• 科创50上涨1.96%
• 中证1000上涨1.08%
• 创业板指上涨2.52%
• 恒生指数下跌0.65%

整体来看，A股市场表现强势，而港股市场则小幅回调。

行业表现

当日表现最好的行业包括：

• 非银金融（+6.84%）
• 有色金属（+4.67%）
• 基础化工（+4.17%）
• 电力设备（+3.39%）
• 建筑材料（+3.15%）

表现最差的行业包括：

• 美容护理（-1.33%）
• 综合（-1.01%）
• 汽车（-0.92%）
• 机械设备（-0.28%）

资金流动

• 全A总成交额为37621亿元
• 南下资金净流出58.2亿港元

显示资金在A股市场活跃，但港股市场资金流出。

重要点评

2.1 社会服务行业深度分析

主题：出行链量化框架1：市场在定价什么？

主要事件：探讨出行链中市场如何定价。

简要点评：

• 出行链量化分析揭示，市场主要关注ADR（平均每日房价）而非OCC（入住率）。
• ADR对股价的解释力较强，OCC的解释力较弱甚至为负。
• 通过量化模型分析，ADR驱动的组合在历史数据中表现优异，但需注意数据口径和前瞻性判断。

投资机会：

• ADR的持续上涨能力来源于品牌、产品升级与会员体系，具备长期投资价值。
• 量化模型可提供超额回报空间，但需依赖准确的ADR预测。

投资风险：

• 统计与口径误差风险
• 单一阶段风险
• 历史外推风险
• 前瞻判断证伪风险
• 样本与生存偏差风险

2.2 华为产业链深度分析

主题：AI散热材料革命：金刚石热沉迈入产业化窗口

主要事件：金刚石热沉技术进入产业化阶段。

简要点评：

• 金刚石热沉技术因高效散热特性，成为AI芯片散热的重要解决方案。
• 市场空间广阔，技术突破与成本下降将推动其普及。

投资机会：

• 金刚石热沉产业链包括生长、加工、金属化与键合、器件封装等环节。
• 生长与加工为产业链核心环节，具备高技术壁垒和增长潜力。

投资风险：

• 金刚石散热方案渗透率提升不及预期
• 量产进度不及预期
• 客户验证与订单落地不及预期
• 行业竞争加剧

投资评级说明

股票投资评级

• 买入：相对于沪深300指数涨幅超过20%
• 增持：相对于沪深300指数涨幅在10%～20%
• 中性：相对于沪深300指数涨幅在-10%～10%
• 减持：相对于沪深300指数跌幅超过10%

行业投资评级

• 看好：行业指数涨幅超过10%
• 中性：行业指数涨幅在-10%～10%
• 看淡：行业指数跌幅超过10%

提示：本报告采用相对评级体系，用于指导投资比重，不构成具体买卖建议。

风险提示

• 报告信息来源于公开资料，可能存在误差。
• 投资决策应基于个人实际情况，不应仅依赖评级。
• 报告不构成任何法律责任，仅供参考。

浙商证券研究所信息

• 上海总部：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层，邮政编码200127，电话(8621) 80108518
• 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层
• 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层
• 官网：https://www.stocke.com.cn