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浙商早知道报告总结

重要推荐

• 海澜之家（600398）公司点评：主业企稳和新业态加速是核心推荐逻辑。
  • 超预期点包括男装主业有望企稳回升，京东奥莱开拓进度提速。
  • 驱动因素为主品牌流水改善和费用摊薄改善利润，以及京东奥莱开店加速。
  • 盈利预测：2025年收入223.16亿元，同比增长6.5%；2027年收入266.21亿元；归母净利润2025年24.11亿元，同比增长11.7%。
  • 催化剂：主品牌流水同比改善，京东奥莱开店加速，财报超预期。
  • 风险：消费复苏不及预期，新业态成长不及预期，海外拓展不及预期。

重要观点

• 银行策略深度报告：银行板块PB有望从0.5X修复至0.8-0.9X，驱动因素包括资产荒和资金配置，风险包括历史不代表未来和稳增长政策不及预期。
• 科创&海外市场策略：主题投资是当前主要特征，在AI应用景气驱动前仍偏主题投资，事件类主题需把握事件节点，风险包括新兴产业发展不及预期。
• A股策略周报：建议持有中线仓位，不追高，受金融与科技齐飞格局支撑，风险包括国内经济修复不及预期和全球地缘政治不确定性。

重要点评

• 通信行业深度研究：AI推理需求推动ASIC芯片高性价比增长，投资机会包括光模块、AEC和液冷领域，风险包括ASIC放量不足。关注标的：新易盛、中际旭创、瑞可达等。