20180718-光大证券-2018年中报业绩预告分析_全A盈利增速回落_消费景气度高_创业板业绩证伪_15页_1mb

2018年中报业绩预告分析总结

核心内容概述

2018年中报业绩预告显示，A股整体盈利增速大概率回落，但消费行业保持较高景气度。创业板和中小板的盈利增速显著下滑，而主板仍维持较高增速，但受披露率影响，其代表性有限。周期性行业如石化、钢铁、有色因供给侧约束和大宗商品涨价保持高景气度，但消费行业增速放缓，贸易摩擦开始影响部分企业盈利。分析师谢超指出，需关注盈利增速回落及外部风险因素。

主要观点

• 业绩预告披露完成度：截至2018年7月15日，2095家上市公司发布业绩预告，披露率为59.3%。其中，创业板和中小板披露率接近100%，而主板仅24.3%。
• 盈利增速变化：2018H1全A非金融企业归母净利润增速中枢为34.7%，较2018Q1的43.2%有所下降。中小板增速保持平稳，创业板增速明显下滑。
• 板块表现差异：大市值公司盈利表现优于小市值公司。中小板100-500亿、创业板300-1000亿市值公司仍保持较高增速。
• 行业景气度：上游周期性行业如石化、钢铁、有色表现较好，受益于供给侧约束和大宗商品涨价。消费行业如食品饮料、医药、餐饮旅游、纺织服装、商贸零售保持25%以上的增速。
• 风险提示：需警惕美国加息超预期提速和中国经济增长超预期下行等风险。

关键信息

1. 业绩预告披露情况

• 创业板：披露率100%，正面预告比例66.5%。
• 中小板：披露率99.5%，正面预告比例73.1%。
• 主板：披露率24.3%，正面预告比例58.4%。
• 总体情况：全A非金融企业归母净利润增速中枢为34.7%，可比口径2018Q1为43.2%。

2. 各板块增速对比

• 创业板：2018H1增速为12.5%，较2018Q1的28.7%大幅下降。
• 中小板：2018H1增速为21.0%，与2018Q1基本持平。
• 主板：2018H1增速为81.4%，较2018Q1的102.3%下降，但对整体A股的代表性有限。

3. 市值区间表现

• 主板：500-1000亿市值公司利润大幅下降，主要受中兴通讯影响；<50亿市值公司增速较小。
• 中小板：100-300亿、300-500亿及>1000亿市值公司利润增速较高，尤其是>1000亿市值公司增速大幅提升。
• 创业板：300-1000亿市值公司利润保持较高增速，但50亿及50-100亿市值公司增速下滑或亏损。

4. 行业景气度分析

• 周期性行业：石油石化、钢铁、基础化工、轻工制造、国防军工、商贸零售、餐饮旅游、纺织服装、家电等保持较高增速。
• 消费行业：食品饮料、医药、餐饮旅游、纺织服装、商贸零售等保持25%以上的增速。
• TMT行业：电子元器件、通信设备等利润增速大幅下滑，受贸易摩擦影响。
• 增速放缓行业：机械、建材、电力设备、电力及公用事业等增速放缓。
• 由正转负行业：通信、非银金融、综合等增速由正转负。

5. 加速增长行业

• 加速增长行业：石油石化、钢铁、基础化工、建材、食品饮料、医药、商贸零售等。
• 加速增长比例：超过30%的行业包括石油石化、钢铁、基础化工、建材、食品饮料、医药、商贸零售等。

小结

2018年中报业绩预告显示，A股整体盈利增速回落，但消费行业保持较高景气度。周期性行业如石化、钢铁、有色因供给侧约束和大宗商品涨价维持高景气，而部分行业如通信、电子元器件受贸易摩擦影响，利润增速大幅下滑。大市值公司表现优于小市值公司，尤其是中小板和创业板的大市值企业。需关注盈利增速回落及外部风险因素，如美国加息和中国经济下行。