20170618-广发证券-钢铁行业周报_本周钢价涨幅明显_预计短期钢价窄幅震荡_20页_2mb

报告摘要

钢铁行业周报总结（2017年6月12日-6月16日）

核心内容概览

本周国内钢价综合指数上涨1.84%，其中螺纹钢主力合约（1710）收盘价上涨2.45%，结算价上涨4.04%。尽管钢价上涨，但市场成交未明显放量，市场情绪仍较为谨慎，预计短期钢价将窄幅震荡。

国内钢材需求维持较高水平，但地产开发投资和基建固投完成额累计同比增速双双回落，显示需求下行压力。同时，旺季效应减弱，高温多雨季节将至，需求环比趋弱。供给端方面，6月以来高炉开工率持续走高，螺纹钢吨钢毛利处于历史中高位，高盈利将刺激产量释放。此外，“地条钢”出清接近尾声，政策性限产效应趋弱，供给维持高位。

主要观点

钢价走势：本周钢价涨幅明显，但市场成交未放量，总体情绪谨慎，短期预计震荡运行。
需求变化：地产和基建投资增速回落，显示需求下行压力；高温雨季将至，需求环比趋弱。
供给变化：高炉开工率上升，产量释放预期增强；“地条钢”出清接近尾声，政策性限产影响减弱。
行业评级：维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐低估值龙头和业绩明确的公司，关注国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。
重点推荐公司：宝钢股份、河钢股份、鞍钢股份、首钢股份、大冶特钢。

关键信息

原料市场

铁精粉：均价558.7元/吨，与上周持平。
进口矿：青岛港均价417.5元/吨，环比下跌1.18%。
方坯：唐山均价3120元/吨，环比上涨4.35%。
废钢：唐山均价1520元/吨，环比上涨2.01%。
焦炭：主流地区普降50元/吨，焦企开工率小幅上涨，焦炭库存继续上升。
钢坯：多数地区下跌100元/吨，但下周预计震荡趋强。

钢价数据

综合指数：130.06，周环比上涨1.84%。
螺纹钢：收盘价3091元/吨，周环比上涨74元/吨（2.45%）；结算价3113元/吨，周环比上涨121元/吨（4.04%）。
期现货价差：-597元/吨，周环比上涨151元/吨。
国内钢价：螺纹钢均价3680元/吨，热卷均价3452元/吨，中厚板均价3330元/吨，冷轧板均价3856元/吨，镀锌均价4452元/吨，不锈钢均价13700元/吨。

盈利情况

螺纹钢毛利：约673.93元/吨，周环比上涨63.37%。
线材毛利：约681.28元/吨，周环比上涨66.79%。
热卷毛利：约250.34元/吨，周环比上涨146.48%。
中厚板毛利：约106.06元/吨，周环比上涨74.68%。
冷轧板毛利：约-59.36元/吨，周环比上涨124.41%。
镀锌板毛利：约180.04元/吨，周环比上涨62.87%。
不锈钢毛利：约149.78元/吨，周环比上涨118.14%。

社会库存

总量：989.41万吨，周环比下降2.24%，同比上升10.35%。
冷轧库存：周环比上升0.62%。
螺纹钢库存：周环比下降0.08%。
中板库存：周环比下降3.68%。
线材库存：周环比下降4.27%。
热卷库存：周环比下降5.02%。

国际钢市

CRU扁平材指数：163.1，周环比下跌1.10%。
CRU长材指数：205.9，周环比下跌0.89%。
北美：价格下跌，库存增加。
欧洲：价格下跌，库存增加。
亚洲：小幅上涨，受国内钢价拉动。

风险提示

宏观经济增速大幅下滑。
钢材出口情况不及预期。
改革进度低于市场预期。
矿石巨头联合减产保价。

下周事件展望

6月中旬全国粗钢产量。
6月中旬钢铁行业主要经营数据。

重点公司盈利预测与投资评级

公司简称	股价	PB	EPS（2016A）	EPS（2017E）	EPS（2018E）	PE（2016A）	PE（2017E）	PE（2018E）	评级
宝钢股份	6.38	0.87	0.55	0.81	0.94	11.60	7.88	6.79	买入
河钢股份	4.32	1.02	0.15	0.20	0.24	28.80	21.60	18.00	买入
鞍钢股份	5.31	0.86	0.22	0.46	0.53	23.86	11.54	10.02	买入
首钢股份	6.57	1.43	0.08	0.19	0.23	86.68	34.58	28.57	买入
大冶特钢	11.25	1.36	0.65	0.76	0.91	17.28	14.80	12.34	买入

行业观点

市场表现：Wind钢铁行业指数上涨0.58%，跑赢上证综指和沪深300指数。
估值与盈利：钢铁行业PB为1.44，PE为15.69，均低于A股整体水平。
投资策略：推荐低估值龙头和业绩明确的公司，关注国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题性机会。

要闻回顾

M2增速创新低：5月末M2同比增长9.6%，增速低于两位数。
工业增加值：5月同比增长6.5%，与4月持平。
中国制造2025：五大工程已启动，包括智能制造、工业强基等。
美联储加息：加息25基点，预计2017年再加一次。
钢企中报：12家钢企中报预喜，三钢闽光净利润预计最高。
“地条钢”根治：四川已基本完成关停小煤矿和淘汰落后产能。

总结

本周国内钢价涨幅明显，但市场情绪谨慎，预计短期钢价将窄幅震荡。需求端受地产和基建投资增速回落影响，存在下行压力。供给端高炉开工率上升，产量释放预期增强，叠加“地条钢”出清接近尾声，供给维持高位。国际钢市涨跌互现，亚洲市场受国内钢价拉动小幅上涨，而北美和欧洲市场则表现疲软。重点公司盈利全面上升，行业整体估值较低，建议关注低估值龙头及主题性投资机会。

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