运动鞋代工行业深度研究报告：黄金赛道持续坚挺，壁垒高筑强者恒强_22页_2mb

运动鞋代工行业深度研究报告总结

核心内容概述

运动鞋代工行业是运动鞋服产业链中重要的组成部分，随着行业专业化分工的深化，代工环节在产业链中地位凸显。该行业具备较高的进入和经营壁垒，主要由台企主导，如裕元集团、丰泰企业和华利股份，其中华利集团作为后起之秀，凭借高效的生产制造能力和优质的客户资源，正快速崛起。运动鞋市场体量庞大，预计未来5年将保持增长态势，代工环节市场空间有望随之扩大。

主要观点与关键信息

行业空间与增长潜力

• 全球运动鞋服市场规模：约3000亿美元，以个位数增速持续扩容。
• 运动鞋市场规模：约1000亿美元，复合增长率约10%，渗透率有望提升。
• 代工市场规模测算：
  • 中性假设：预计未来5年市场规模将从374亿美元增长至600亿美元以上。
  • 乐观假设：预计未来5年市场规模将突破900亿美元。
  • 悲观假设：预计未来5年市场规模约为400亿美元。
• 代工利润率：约为20%-30%，具备盈利弹性。

行业壁垒与格局

• 行业壁垒：运动鞋结构复杂，生产工序多，自动化与人工结合，进入和经营壁垒高，参与者相对较少。
• 客户格局：行业CR5高达76%，头部品牌如耐克和阿迪达斯正逐步减少供应商数量，集中订单于头部代工厂。
• 代工厂格局：
  • 裕元集团：全球最大运动鞋制造商，业务范围广，客户层级多。
  • 丰泰企业：耐克最大鞋类供应商，专注于中高端产品。
  • 华利股份：主打中低端运动休闲鞋，毛利率高，增长势头强劲。

华利集团优势

• 市场地位：2019年市占率约为6%，销量占9%，增速远超行业。
• 产品定位：主打中低端运动休闲鞋，普适性强，适合大众消费。
• 客户结构：除耐克外，其他客户均为第一大供应商，客户拓展能力强。
• 产能扩张：2019年产量超1.8亿双，募投资金用于产能建设，预计新增年产能1118万双，内部收益率达23.55%。

行业发展趋势

• 品类渗透率提升：运动鞋作为民生必选消费品，渗透率持续上升，预计未来将提升至20%。
• 终端需求增长：随着健康生活理念的普及，运动鞋消费场景扩展，终端市场规模有望持续增长。
• 产能转移：全球运动鞋代工产能向东南亚转移，越南成为主要生产地，华利集团在越南的多个生产基地正加速扩产。

风险提示

• 疫情反复：可能对终端市场需求造成冲击。
• 客户订单下滑：核心客户订单减少可能影响代工厂收入。
• 中美贸易战：可能对行业带来不确定性。

图表与数据

• 行业规模与增速：图表展示全球运动鞋服市场规模及增速、运动鞋与运动衣市场规模对比、运动鞋渗透率及预测等。
• 代工厂市场份额：图表展示代工厂收入及销量市场份额，突出华利集团的增长潜力。
• 华利产能扩张：图表展示华利集团在越南的多个生产基地扩产项目及其经济效益分析。

投资逻辑

• 行业景气：运动鞋行业持续增长，代工环节受益明显。
• 头部效应：行业集中度高，头部企业强者恒强，市场资源向头部集中。
• 华利潜力：凭借高效产能和优质客户拓展，华利集团处于快速扩张期，具备中短期增长红利。

结论

运动鞋代工行业具备持续增长潜力，行业壁垒高筑，头部企业占据主导地位。华利集团作为后起之秀，凭借高效的运营和良好的客户关系，有望在未来5年内显著提升市场份额，成为行业的重要参与者。