20260125-国信证券-食品饮料行业周报（26年第4周）_各品类春节备货有序进行_预制菜国标将征求意见_15页_1mb

食品饮料周报（26年第4周）总结

核心内容

本周食品饮料板块（A股和H股）整体表现分化，A股食品饮料指数下跌1.57%，H股食品饮料指数上涨1.21%。板块内个股表现差异显著，涨幅前五分别为好想你（19.59%）、味知香（17.23%）、万辰集团（14.32%）、泉阳泉（13.57%）和中信尼雅（9.69%）。板块整体呈现饮料>食品>酒类的分化趋势。

主要观点

1. 行情回顾

• A股食品饮料指数本周下跌1.57%，跑输沪深300约0.95pct。
• H股食品饮料指数上涨1.21%，跑输恒生消费指数1.50pct。
• 部分个股表现亮眼，如好想你、味知香等，反映出市场对细分赛道的关注。

2. 板块热点及近期催化

• 贵州茅台市场化改革持续推进，春节旺季预期带动动销。
• 预制菜国标即将公开征求意见，餐饮供应链进入备货动销旺季。

3. 2026年展望及投资建议

• 成本红利：部分原材料价格低位运行，关注乳制品、酵母等细分行业的盈利改善。
• 效率改善：推荐东鹏饮料、万辰集团等在供应链优化和渠道精耕方面表现突出的公司。
• 创新驱动：关注新产品开发能力强、渠道拓展积极的公司，如立高食品。
• 困境反转机会：白酒板块经过调整，估值已反映悲观预期，若需求回暖或出现催化，具备修复空间。
• 下周推荐组合：巴比食品、东鹏饮料、卫龙美味、山西汾酒。

关键信息

酒类

• 白酒：茅台价格稳中有升，市场化改革成效显现，预计春节动销增长。推荐贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖，关注古井贡酒、迎驾贡酒、五粮液、舍得酒业等。
• 啤酒：行业库存良性，静待需求回暖。优先推荐燕京啤酒，关注华润啤酒、珠江啤酒等。

饮料

• 乳制品：春节备货有序推进，推荐伊利，关注低温奶景气增长。
• 饮料：淡季去库为主，春节备货平稳，推荐农夫山泉、东鹏饮料，关注茶饮龙头。

食品

• 零食：推荐魔芋零食赛道，卫龙美味、盐津铺子产品创新活力足，成长确定性强。
• 餐饮供应链：进入备货动销旺季，推荐颐海国际、海天味业、安井食品，关注千味央厨的新渠道增量。

重点公司基本面更新

风险提示

• 需求恢复较弱：消费场景复苏不及预期可能影响整体业绩。
• 原材料价格大幅上涨：糖蜜、原奶、棕榈油等原材料价格上涨可能压缩利润空间。
• 市场竞争加剧：尤其是魔芋零食等细分赛道竞争加剧，可能影响市场份额和盈利增长。

图表与数据支持

• 市场走势：A股与H股食品饮料板块涨跌幅及年初至今表现。
• 白酒行情：飞天茅台、国窖1573等价格变化，以及白酒产量与同比数据。
• 大众品行情：棕榈油、PET等原材料价格变化，反映成本端趋势。
• 细分板块数据：包括乳制品、饮料、食品等板块的产量及价格变化，为基本面分析提供支撑。

结论

2026年食品饮料板块整体看多，建议重点关注成本红利、效率改善、创新驱动及困境反转机会。推荐组合包括巴比食品、东鹏饮料、卫龙美味、山西汾酒，这些公司具备较强的增长潜力和市场竞争力。同时，需警惕需求恢复较弱、原材料价格波动及市场竞争加剧等风险因素。