20211130-天风证券-新兴产业_电子烟国标征求意见稿发布_合法化加速推进_行业门槛提升利好龙头__2页_286kb

报告摘要

2021年11月30日，电子烟国标征求意见稿正式发布，标志着电子烟合法化进程的加速推进。该标准对电子烟产品的多个关键环节进行了规范，包括烟碱和烟草提取物的使用、烟具与烟弹的结构设计、雾化温度、烟碱浓度以及添加剂的种类和使用量等。

合法化加速：近期监管政策密集出台，显示国家正加快对电子烟行业的规范管理，推动其合法化发展。
尼古丁浓度限制参考欧盟标准：标准中规定烟油中尼古丁浓度不得超过20mg/g，与欧盟TPD指令要求的20mg/ml相近，表明该标准兼顾了用户体验与健康风险控制。
口味限制而非禁止：标准中允许使用多种口味型成分，如可可提取物、香荚兰豆酊等，但后续可能通过成分白名单对口味SKU进行限制，消费者仍可选择许可范围内的调味型产品。
行业门槛提升利好龙头：未来电子烟产业链可能参照传统卷烟许可证管理模式，提升准入门槛，有利于具有合规优势的龙头企业，如思摩尔国际和雾芯科技。
中烟系供应商加速布局：随着监管的明确，中烟系供应商有望借助其渠道优势，进一步布局雾化电子烟产业链，如烟油和雾化代工等环节。