20210517-金源期货-锌周报_宏观向好氛围回落_锌价重回高位震荡_6页_938kb

报告摘要

锌市场分析总结

核心内容

2021年5月17日，锌市场整体呈现宏观向好氛围回落、锌价重回高位震荡的态势。主要受美国CPI数据走高、国内社融数据不及预期以及政策调控影响，市场情绪有所降温。同时，基本面因素如供应恢复、需求回暖等对锌价形成支撑，短期内锌价预计维持高位震荡。

主要观点

宏观面：美国4月CPI同比上涨4.2%，创2008年以来新高，引发市场对美联储加息的担忧。国内4月社融数据低于预期，M2、社融规模增速、新增贷款增速均回落，叠加疫情反复，宏观情绪退温。
基本面：国内矿山生产季节性恢复，进口矿集中到港，5月内外加工费均小幅回升，但持续性有待确认。精炼锌4月产量受内蒙能耗影响略低于预期，5月产量预计增加9000吨，供应端压力有限。需求仍处于旺季，锌价及钢材价格回调带动镀锌订单回暖，下游逢低补库推动库存下降。
市场表现：沪锌主力2106合约上周冲高回落，最终收于22020元/吨，周度跌幅1.76%；伦锌收于2938美元/吨，周度跌幅2.89%。库存方面，LME库存减少3650吨至287150吨，上期所锌库存减少6179吨至91614吨，社会库存整体下降。
操作建议：建议多单持有，关注加工费拐点及下游去库情况。
风险因素：加工费拐点加快、需求拖累。

关键信息

一、交易数据

合约	收盘价	涨跌	涨跌幅/%	总成交量/手	总持仓量/手	价格单位
SHFE 锌	22020	-395	-1.76	346578	167296	元/吨
LME 锌	2938	-88	-2.89	-	-	美元/吨

二、行情评述

沪锌：主力2106合约周初短暂突破23000元/吨阻力位，随后震荡回落至22000元/吨附近，最终收于22020元/吨。
伦锌：亦呈现冲高回落，最终收于2938美元/吨。
现货市场：锌价回落至2万附近，下游采购略有回暖，但尚未达到高潮。各地区报价与沪锌合约存在升贴水差异，整体贴水幅度收窄。
行业新闻：
- 美国4月CPI同比上涨4.2%，创2008年以来新高。
- 中国4月CPI同比上涨0.9%，PPI同比上涨6.8%。
- 国务院常务会议强调应对大宗商品价格过快上涨。
- 4月人民币贷款和社融数据均低于预期。
- 汽车产销环比下降，但同比仍增长。
- 挖掘机销售同比增长2.52%。
- 压铸锌合金开工率环比下降，预计5月继续转弱。
- 氧化锌企业开工率环比上升，但5月受环保影响可能下降。
库存变化：
- LME库存周度减少3650吨至287150吨。
- 上期所锌库存减少6179吨至91614吨。
- 社会库存总量下降6000吨至17.63万吨，各地区库存均有所回落。

图表概览

图表1：沪锌伦锌价格走势图
图表2：内外盘比价
图表3：现货升贴水
图表4：LME升贴水
图表5：上期所库存
图表6：LME库存
图表7：社会库存
图表8：保税区库存
图表9：矿山及冶炼厂利润
图表10：精炼锌进口盈亏
图表11：国内外锌矿加工费情况
图表12：精炼锌进出口情况

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