20251119-银河期货-锌_关注宏观指引_锌价或宽幅震荡_24页_2mb

锌市场分析总结

📈 锌价展望

锌价短期表现或受宏观因素扰动，中长期供需格局维持宽松，预计锌价将呈现宽幅震荡趋势。

🏷️ 核心分析要点

锌精矿端：

• 近期国内锌精矿供应偏紧，进口精矿量环比下降，加之下游冶炼厂进口亏损，采购积极性从进口向国产转移；
• SMM Zn50国产TC报价已下调至2600元/金属吨，加工费持续压缩冶炼厂利润；
• 11月精炼锌供给预计环比小幅减少，但净出口或缓解过剩压力。

消费端：

• 铸造、压铸合金等终端需求进入季节性淡季，消费强度逐步减弱。

数据关键点：

• 国内锌锭库存小幅下降，社会库存11月13日维持15.79万吨；
• 全球精炼锌过剩量由1-8月累计17.99万吨小幅收窄；
• 锌锭出口增加，尤其向东南亚的净出口持续缓解国内供给过剩压力。

🧭 交易策略

• 单边：暂观望；
• 套利策略：建议继续持有沪锌-伦敦锌正向套利头寸，利差扩大仍有空间。

🌐 宏观影响因素

• 美联储鹰派信号短期压抑有色金属情绪；
• 预计国内消费淡季背景下，美元走高可能抑制锌价反弹空间。

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注：以上内容涵盖市场供需、动力变化、核心数据及策略，高度浓缩来自锌市场研究报告的信息。