国际市场略有降温_国内供应压力仍存，豆粕短期震荡调整-20210518-长安期货-14页_1mb

报告摘要

本报告分析了2021年5月美豆及豆粕市场的走势，指出国际市场有所降温，但国内供应压力依然存在，豆粕价格短期呈现震荡调整态势。同时，报告还探讨了南美大豆产量、非洲猪瘟疫情、政策影响以及天气因素对市场的影响。

美豆市场：
- 2021年4月种植意向面积为8760万英亩，低于预期，加剧了市场对美豆供需紧张的担忧，推动价格上涨至历史高位。
- USDA 5月供需报告对2020/21年度的供需数据未作调整，但对2021/22年度的期末库存上调至1.4亿蒲式耳，整体偏利空，但库存仍处于历史低位。
- 美豆种植进度加快，播种率已达61%，为近八年最快水平，但天气不确定性可能影响后续生长。
南美大豆产量：
- 巴西产量上调至1.36亿吨，阿根廷产量下调至4700万吨，南美丰产基本成定局，缓解了全球大豆供应紧张的局面。
- 巴西大豆出口量增长，预计5月出口量将达1618.9万吨，对全球市场形成一定压力。
豆粕需求端：
- 非洲猪瘟疫情有所缓解，但担忧仍未完全消退，叠加豆粕价格高位和南美大豆到港预期，下游补栏仍偏谨慎。
- 农业农村部鼓励玉米豆粕减量替代，对豆粕需求形成利空。
豆粕供应端：
- 国内油厂开机率提升，预计5月压榨量上升，但受压榨利润及需求制约，增幅有限。
- 南美大豆大量到港预期增加，国内豆粕供应压力上升，基差持续疲软。
豆粕价格走势：
- 当前豆粕价格受成本端支撑，但供应端压力较大，需求端未明显回暖，预计豆粕价格短期震荡调整。
- 若天气不利或非洲猪瘟疫情恶化，可能推动豆粕价格上行。