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豆粕市场分析总结（2021年5月18日）

核心内容概述

本报告为2021年5月18日的豆粕早报，主要分析全球大豆市场供需变化对豆粕价格的影响，并提出相应的操作建议。整体来看，全球大豆供应紧张的局面依旧存在，支撑豆粕期价上涨，市场建议维持多头思路。

主要观点

• 全球大豆供应紧张：当前全球大豆供应形势依然紧张，对豆粕价格形成支撑。
• 双粕低位多单继续持有：建议继续持有豆粕和菜粕2109合约的多单，同时可少量介入新多单。
• 长线看涨思维：市场整体趋势仍偏向看涨，投资者应保持长期乐观态度。

关键信息

1. 豆粕期价支撑因素

• 美豆期价强势上涨：美豆期价突破1600美分，成本上升支撑国内豆粕期价。
• 巴西大豆销售量创新高：巴西对美国大豆销售量达到2014年以来的最高水平，预计20.8万吨大豆正在或已经运往美国，表明国际市场需求强劲。
• 加拿大油菜籽市场动态：
  • 截至5月11日，亚伯达省作物种植率显著提升，达到31.5%，其中油菜籽种植率仅为13.7%，明显落后于谷类和豆类作物。
  • 截至5月9日，油菜籽生产商交付量为24.1万吨，较前一周减少12.8%；出口量减少12.8%至22.14万吨；国内使用量减少6.6%至18.87万吨。

2. 利空因素分析

• 美国干旱面积缩小：截至5月11日，美国干旱面积有所缓解，可能对大豆产量形成一定支撑。
• 巴西大豆出口预期上调：巴西谷物出口协会预计5月大豆出口量为1530万吨，高于上周预估的1196万吨。
• 美豆种植率与出苗率提升：
  • 截至5月9日，美豆种植率达到42%，高于去年同期的36%和五年均值22%。
  • 出苗率为10%，高于去年同期的6%和五年均值4%。
• 饲料配方调整：部分饲料配方减少玉米和豆粕的使用，可能对豆粕需求产生压制。

操作建议

• 豆粕2109合约：建议继续持有低位多单，支撑位为3540。
• 菜粕2109合约：建议继续持有低位多单，支撑位为2950。
• 策略建议：在当前市场环境下，投资者可少量介入新多单，但需注意市场波动风险。

风险提示

• 全球疫情新情况：疫情可能影响全球供应链及需求。
• 生猪复养恢复进度：生猪复养速度将影响豆粕在饲料中的需求。
• 中美关系变化：贸易政策的不确定性可能对大豆进口和出口造成影响。
• 水产养殖投苗进度：水产养殖的投苗情况将影响豆粕在水产饲料中的使用量。

研究员信息

• 研究员：刘锦
• 投资咨询号：Z0011862
• 联系电话：0371-65617380

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