20230504-中邮证券-华统股份-002840.SZ-出栏高增_打造高繁育种体系提升养殖效率_4页_420kb

华统股份（002840）投资分析报告摘要

报告核心内容

• 业绩表现：2022年公司实现营收945亿元，同比增长133%；归母净利润88亿元，同比增长14559%。2023年第一季度收入213亿元，同比增长5969%；归母净利润44亿元，同比下滑693%。业绩波动主要受生猪价格影响。

• 增长驱动：生猪出栏量持续增长（2022年屠宰量同比增长147%，肥猪出栏量同比79444%），但高成本及低价格压榨利润。公司正打造高繁育种体系，以提升养殖效率和降本。

• 评级与目标：分析师王琦首次给予“买入”评级，预计2023–2025年EPS分别为0.81元、1.72元、1.72元；2023–2024年出栏目标为250万头、400–500万头。

• 风险提示：产能建设缓慢、产品价格下跌、疫情风险。

盈利预测与财务指标概览

• 营业收入（亿元）：2022年945，2023E 1410，2024E 2232，2025E 2461
• 归母净利润（亿元）：2022年88，2023E 490，2024E 1053，2025E 1055
• PE估值：2022年116，2023E 30，2024E 20，2025E 19

技术与评级逻辑

• 公司通过高繁育种体系控制成本，2023Q1完全成本降至178元/公斤。
• 长期增长目标明确，中邮证券强调公司养殖效率提升潜力。

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