20230426-国金证券-华如科技-301302.SZ-一季度收入端提速_向军事元宇宙迈进_4页_817kb

财务表现

• 2022年收入同比增长2139%至833亿元，归母净利润增长1324%至134亿元。
• 2023Q1收入同比增速明显加快至2496%，但归母净利润和扣非净利润均出现亏损。

发展战略

• 推行“1-3-1”战略，聚焦军事元宇宙软硬件底座、三大业务领域，并积极生态合作，进军军事元宇宙。

业绩驱动因素

• 前期疫情影响交付，利润下滑，但公司加速业务结构调整，提升毛利率。
• 一季度收入快速恢复，但费用支出幅度较大，导致利润亏损扩大。

盈利预测

• 下调此前盈利预测，预计2023-2025年收入分别达1073、1357、1694亿元。
• 同期归母净利润预计分别为193亿元、252亿元、334亿元。

估值与评级

• 当前PE分别为33x、25x、19x，维持“买入”评级。

风险提示

• 疫情、限售股解禁、存货、账款管理制度等风险。

投资建议摘要

• 维持“买入”评级，认为公司在高景气国防信息化领域业务有望快速放量。