深度报告-20240512-华创证券-泰格医药-300347.SZ-深度研究报告_本土临床CRO领跑者_有望充分受益行业走向量价双升_35页_2mb

泰格医药（300347）是一家中本土临床CRO龙头，全面覆盖研发全产业链，拥有全球化运营能力、高质量标准及广泛客户基础，并在多业务协同上具备高护城河。

公司竞争力

1. 丰富项目经验：累计3500+临床研究项目，包括700+中国1类新药临床试验。
2. 全球布局：覆盖全球28国，员工超9700人，海外员工占比显著增长。
3. 业务协同：临床试验技术服务为核心（占比近半收入），实验室服务（如方达控股）与数据统计、患者招募等业务快速扩展。
4. 客户认可：服务全球超2800家企业，包括全球前20大药企。

行业与宏观机遇

• 海外投融资回暖，推动临床试验全球化转移，中国临床试验需求增长。
• 国产创新药持续发力：研发强度提升，政策支持（如科创板、未盈利企业退出机制）。
• 对接国外药企与国内创新企业需求，帮助其进入国际合作市场。

盈利预测与投资建议
华创证券预测：

• 2024-2026年收入分别为832亿、943亿、1075亿元，同比增长127%、134%、140%。
• 归母净利润预计为1705亿元（-158%）、2018亿元（+183%）、2426亿元（+202%）。
  估值采用现金流折现法，目标价75元，公司评级为“推荐”。

风险提示

• 需求回暖慢于预期、行业竞争加剧、海外市场地缘风险。