深度报告-20241028-国盛证券-诺思格-301333.SZ-临床CRO领跑者_赋能创新药研发历程_28页_1mb

证券研究报告对诺思格（301333.SZ）进行了首次覆盖分析。报告指出，在全球老龄化和政策支持下，中国临床CRO行业迎来快速发展机遇。诺思格成立于2008年，主营业务涵盖临床试验运营服务、SMO服务、数据统计、生物样本检测等六大领域，2023年营收达72亿元，净利润16.3亿元，复合增长率分别达17.2%和27.4%。

诺思格拥有国际化专家团队，高管与核心技术人员多数具备15年以上行业经验，多位曾任职于FDA肿瘤药审中心。2023年推出限制性股票激励计划，绑定核心员工利益。公司毛利率和净利率维持稳定，新兴业务如临床药理学服务毛利率可达68%-69%，成为利润增长点。

政策端，国务院7月审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，推动临床CRO需求激增。市场端，全球CRO市场规模2023年达821亿美元，预计2026年将增长至1065亿美元。诺思格盈利预测显示，2024-2026年营收预计分别为799亿、920亿、1073亿元，净利润分别为151亿、195亿、239亿元，对应增速分别为107%、152%、166%。

风险提示包括行业竞争加剧、政策变动、投融资波动等。国盛证券给予“买入”评级，认为公司估值合理且具备成长性。