20180805-华泰证券-海外大类资产笔记142期_如何解读美国8月非农就业数据_6页_987kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为2018年8月5日发布的宏观研究动态点评，主要分析了美国8月非农就业数据、美联储货币政策动向、中美贸易摩擦局势以及全球主要经济体的经济表现。报告还回顾了上周市场要闻和经济数据，并附有相关图表和免责声明。

主要观点与关键信息

1. 美联储货币政策动向

• 8月议息决议：美联储决定不加息，但表态更加鹰派，强调经济“强劲增长”，市场普遍预期9月将再次加息。
• 中性利率预期：6月联储预计未来中性利率在2.9%附近，当前联邦基金利率区间为1.75%-2%，加息周期已进入中后段。
• 关注重点：下半年市场关注美联储是否会修正未来中性利率预期，8月底的会议纪要可能提供相关信息。
• 10年期美债收益率：维持在3%附近，显示市场对加息预期的稳定。

2. 美国就业数据表现

• 7月非农就业：新增15.7万人，低于预期，但1-7月总新增量高于去年同期。
• 失业率：降至3.9%，为近4个月中第3次低于4%。
• 非农时薪：同比稳定增长，对居民消费形成支撑。
• 就业市场状况：就业市场整体表现较强，可能因企业难以找到合格员工导致单月数据偏低。

3. 中美贸易摩擦局势

• 美方动作：在对华加征10%关税基础上，拟将税率提高至25%。
• 中方反制：决定对约600亿美元美国进口产品按四档税率加征关税，措施将视美方行动而定。
• 贸易摩擦影响：中美贸易摩擦存在升级风险，对市场风险偏好形成压制。

4. 中东局势与油价展望

• 伊美关系紧张：美国退出伊核协议并恢复制裁，伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡。
• 短期冲突风险：中东地区爆发激烈冲突或区域战争概率较低，因除美国外，其他经济体对制裁伊朗兴趣不大。
• 油价预期：布油价格预计下半年在70-80美元区间震荡。

5. 其他主要经济体动态

• 日本央行：维持宽松政策框架，购债灵活性上升，对日债收益率波动容忍度提高。
• 欧美贸易协议：达成零关税意向，欧盟大豆进口量大幅增加，缓解贸易紧张。
• 英国央行：宣布第二次加息，利率升至0.75%，重申渐进加息路径，强调脱欧谈判进入关键阶段。

大类资产表现回顾

• 美元指数：因联储偏鹰派表态小幅反弹至95.2。
• 标普500：一周上涨0.8%，基本回到年初高位。
• 黄金、原油、铜：价格普遍下跌，美元走强压制黄金。
• 美债收益率：维持在3%中枢附近，反映市场对加息预期的稳定。

市场要闻回顾

• 日本央行：维持利率不变，购债灵活性提升。
• 欧美贸易协议：欧盟大幅增加美国大豆进口，缓解贸易紧张。
• 英国央行：加息25个基点至0.75%，重申渐进加息策略。
• 美联储：未加息，但表态更加鹰派，强调经济强劲。

经济数据回顾

风险提示

• 美联储加息节奏超预期：可能对市场造成冲击。
• 美股波动风险：未来仍存在继续波动调整的风险。
• 贸易摩擦升级：可能影响市场风险偏好。
• 外部不确定性：中美贸易摩擦和全球外需波动构成潜在风险。

评级说明

• 行业评级：基于6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数对比，分为增持、中性、减持。
• 公司评级：基于6个月内的公司涨跌幅与沪深300指数对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

免责声明

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