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白糖市场分析报告总结（2024年07月14日）

一、核心内容概述

本报告分析了2024年7月白糖市场的运行情况，涵盖国际市场与国内市场的主要价格走势、供需数据、操作建议及风险提示，旨在为专业投资者提供参考。

二、市场回顾

1. 国际市场

• 美元指数：104.10（前值104.87），美元兑巴西雷亚尔5.45（前值5.50）。
• 原油价格：WTI原油价格82.18美元/桶，环比下跌1.51%。
• 原糖价格：纽约原糖活跃合约价格19.2美分/磅，环比下跌4.38%。
• 基金持仓：截至7月9日，基金多单减少5903手，空单减少9327手，净多单增加3424手至39022手。
• 主要产糖国数据：
  • 巴西：截至7月1日，24/25榨季累计产糖1420万吨，同比增加193万吨。
  • 印度：截至5月31日，23/24榨季产糖3167万吨，同比减少60万吨。
  • 泰国：截至4月17日，23/24榨季产糖877万吨，同比减少230万吨。

2. 国内市场

• 现货价格：广西集团现货报价6430元/吨，环比下跌60元/吨；郑糖主力报6162元/吨，环比下跌99元/吨。
• 基差走势：主力合约基差略微走高。
• 产量与消费预测：
  • 23/24榨季：预计产量995万吨，消费量1570万吨，进口量500万吨。
  • 24/25榨季：预计产量1100万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨。
• 产销数据：
  • 截至6月底，全国累计产糖996万吨，同比增加99万吨。
  • 累计销糖738万吨，同比增加50万吨。
  • 累计销糖率74.11%。
• 进口数据：2024年5月进口量2万吨，累计进口量126万吨。

三、市场展望

1. 国际市场

• 趋势：纽约原糖偏弱运行，主要受印泰减产幅度低于预期与巴西预计略微减产影响。
• 弱现实：印泰库存增加与巴西压榨进度加快。
• 强现实：巴西中南部6月下半月食糖产量同比增加20.1%。
• 关注点：巴西压榨进度与印度相关产业政策。

2. 国内市场

• 趋势：郑糖整体走势跟随原糖。
• 节奏：关注高基差修复机会。
• 支撑与压力位：SR2409合约支撑位6000元/吨，压力位6400元/吨。
• 支撑因素：国内23/24榨季供应相对宽松，糖浆和预拌粉进口规范化、高基差为国内价格提供支撑。

四、风险提示

• 宏观环境：全球经济形势变化可能影响商品价格。
• 主产国汇率：美元指数及对巴西雷亚尔、印度卢比、泰铢的汇率波动可能影响进口成本。
• 印度产业政策：印度的糖业政策可能对产量和出口造成影响。
• 国内进口政策：国内进口政策调整可能影响市场供需平衡。

五、操作建议

• 国际市场：建议关注巴西压榨进度与印度政策动向，短期原糖价格偏弱运行。
• 国内市场：建议关注基差修复机会，郑糖走势跟随原糖，操作上可考虑低吸策略，关注支撑位6000元/吨与压力位6400元/吨。

六、数据与图表说明

• 图1-6：展示美元指数、原油价格、汇率走势等宏观数据。
• 图7-12：对比郑糖与原糖价格走势，显示仓单、基差等市场动态。
• 图13-14：展示CFTC原糖总持仓与净多持仓情况。
• 图15-26：呈现全球及中国食糖供需、产销、进口等关键数据。

七、免责声明与版权信息

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，准确性、完整性无法保证。
• 报告版权归属国泰君安期货所有，未经许可不得使用或引用。

分析师：周小球
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