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白糖市场分析报告（2025年09月07日）

一、核心内容概览

本报告分析了2025年9月白糖市场的走势，涵盖国际与国内市场情况、行业供需数据及操作建议。报告指出当前市场处于低位整理状态，强现实弱预期格局明显，全球供应短缺预期减弱，但市场仍面临一定的不确定性。

二、市场回顾

1. 国际市场

• 美元指数：97.74（前值97.85），小幅下跌。
• 美元兑巴西雷亚尔：5.40（前值5.43），略有贬值。
• 国际原油价格：WTI原油价格61.97美元/桶，环比下跌3.65%。
• 纽约原糖价格：15.58美分/磅，环比下跌4.65%。
• 基金持仓变化：截至9月2日，基金多单减少3514手，空单增加6301手，净多单减少至-108019手。
• 巴西产量：截至8月16日，25/26榨季巴西中南部累计产糖2289万吨，同比减少112万吨。
• 印度产量：24/25榨季印度产糖2574万吨，同比减少580万吨；预计25/26榨季产量为3490万吨。
• 泰国产量：24/25榨季泰国产糖1008万吨，同比增加127万吨。

2. 国内市场

• 广西集团现货报价：5910元/吨，环比下跌30元/吨。
• 郑糖主力价格：5523元/吨，环比下跌81元/吨。
• 基差走势：主力合约基差小幅走高。
• 国内产量与消费：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。
• 累计进口量：截至7月底，24/25榨季累计进口食糖325万吨，同比减少33万吨。
• 郑糖仓单：截至上周末，仓单为12476张。

三、市场展望

1. 国际市场

• 趋势：偏弱运行，全球供应短缺预期减弱。
• 主要影响因素：
  • 巴西中南部生产进度偏缓，但出口下降引发对全球消费的担忧。
  • 印度季风降水增强，影响糖产量及出口节奏。
• 关注点：巴西生产和出口节奏、印度产业政策。

2. 国内市场

• 趋势：低位整理，受进口政策影响较大。
• 主要影响因素：
  • 国内连续增产，生产成本下降。
  • 糖浆和预拌粉进口政策收紧，国内定价向上锚定配额外进口成本。
• 25/26榨季预期：
  • 广西出糖率下降，生产成本上升。
  • 全球产量增幅可能超预期，但需关注国内进口政策变化。
• 进口数据：
  • 2025年7月进口量为74万吨。
  • 24/25榨季累计进口量为325万吨，同比下降。

四、关键数据与图表分析

1. 宏观数据

• 美元指数、原油价格、汇率走势均显示市场偏弱。
• 图表显示美元兑巴西雷亚尔、印度卢比、泰铢及人民币的走势，反映汇率对白糖价格的影响。

2. 行业供需数据

• 全球供需：ISO预计24/25榨季全球供应短缺488万吨，25/26榨季短缺23万吨。
• 巴西：25/26榨季产糖2289万吨，同比减少112万吨；产酒精减少12%。
• 印度：24/25榨季产糖2574万吨，同比减少580万吨；预计25/26榨季产量为3490万吨。
• 泰国：24/25榨季产糖1008万吨，同比增加127万吨。
• 中国：24/25榨季产量1116万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨；累计销糖率72.69%。

五、操作建议

• 国际市场：整体偏弱震荡，需关注巴西和印度的生产和出口节奏，以及产业政策变化。
• 国内市场：短期低位整理，操作上建议关注进口节奏和国内成本变化，郑糖走势跟随原糖。
• 风险提示：
  • 宏观环境变化（如美元走势、原油价格）。
  • 主产国汇率波动。
  • 印度产业政策调整。
  • 国内进口政策变动。

六、免责声明与版权说明

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
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