20230628-东证期货-白糖半年度报告_狂飙后的糖价_上行中继还是趋势反转__25页_1mb

狂飙后的糖价：上行中继还是趋势反转？

国际糖市分析及展望

• 巴西：23/24榨季糖产量预计增至3800万吨，为历史次高水平，但需警惕天气与港口物流风险，三季度国际糖价或震荡偏弱，四季度料再度回升。
• 印度与泰国：印度23/24榨季出口配额预计降至400万吨以下，泰国因干旱减产，加剧全球供应紧张，长期前景乐观。
• 三季度展望：国际糖价下方支撑约20美分/磅，关注天气与巴西出口物流风险；四季度或因供应收紧推动糖价回升。

国内糖市分析及展望

• 基本面：国内糖厂产销率已达7成，现货基差坚挺，供应紧张局面突出，但需填补产需缺口。
• 三季度展望：郑糖料震荡偏弱，关注配额外进口修复与外盘走势压制；四季度有望跟随外盘反弹。
• 操作建议：单边建议高卖低平滚动交易，四季度可逢低布局多单；套利策略以跨期正套和内外反套为主。

风险提示

• 宏观金融动荡、产业政策变动及产地天气异常为市场主要风险因素，需密切关注。