环保行业月报：2023M1_9环卫新能源销量同增23_，渗透率同比提升1.88pct至7.20_-20231021-东吴证券-26页_6mb

环保行业月报总结

核心内容概览

2023年1月至9月，环卫新能源销量同比增长23%，渗透率同比提升1.88个百分点至7.20%。尽管环卫车总销量同比下降8.87%，但新能源环卫车销量增长显著，尤其在9月单月销量同比上涨30.02%，渗透率提升至10.23%。预计在公共领域车辆全面电动化试点政策推动下，2022-2025年环卫新能源销量将实现44%至65%的复合增长。

主要观点与关键信息

1. 新能源销量与渗透率

• 2023M1-9：环卫新能源销量4297辆，同比增长23.30%；新能源渗透率提升至7.20%。
• 2023M9：新能源环卫车单月销量615辆，同比增长30.02%，环比下降6.53%；新能源渗透率10.23%，同比提升2.76个百分点。
• 全国趋势：预计2022-2025年环卫新能源销量将实现44%至65%的复合增长，远超2022年23%的增速。

2. 市场集中度与企业表现

• 市场集中度：环卫车CR3/CR6分别为36.46% / 47.51%，同比下滑；新能源CR3/CR6分别为63.21% / 73.07%，同比也有所下降。
• 企业表现：
  • 盈峰环境：新能源销量同比增长26.37%，市占率提升至32.67%，行业第一。
  • 宇通重工：新能源销量同比下降10.74%，市占率降至19.92%，行业第二。
  • 福龙马：新能源销量同比增长110.14%，市占率提升至10.61%，行业第三。

3. 地区与车型表现

• 地区销量增量：
  • 江苏：新能源销量增长最快，同比增加234辆，增幅67%。
  • 上海：新能源渗透率最高达41.2%，销量同比增加190辆，增幅352%。
• 车型销量增长：
  • 洗扫车：新能源销量增长最快，同比增加390辆，增幅52%。
  • 清洗车：新能源销量增长显著，同比增加182辆，增幅52%。
  • 垃圾转运车：新能源销量增长最快，同比增加105辆，增幅389%。

4. 产品结构变化

• 环卫清洁类装备：销量占比达53.12%，同比增长38.17%，成为新能源市场主要增长点。
• 中高端产品：新能源中高端车型销量占比达78.29%，较2022年提升5.76个百分点，显示市场向高端化发展。

投资建议

• 盈峰环境：预计2023-2025年归母净利润复合增长21%，对应2023年PE为19倍，产品力和底盘优势明显。
• 宇通重工：预计2023-2025年归母净利润复合增长22%，对应2023年PE为11倍，具备较大的成长弹性。
• 福龙马：预计2023-2025年归母净利润复合增长17%，对应2023年PE为13倍，新能源业务增长迅速。

风险提示

• 新能源渗透率不及预期。
• 环卫市场化率不及预期。
• 竞争加剧。

行业趋势

• 公共领域车辆全面电动化试点启动，明确2023-2025年新增及更新车辆中新能源比例力争达80%。
• 政策推动下，环卫装备行业需求有望放量，盈利能力提升。

相关研究

• 欧盟通过最激进可再生能源指令，关注清洁能源、再生资源及节能改造。
• 欧盟碳关税试运行，强调减碳资产的价值重估。

图表目录（摘要）

• 图1：环卫车销量与增速
• 图2：新能源环卫车销量与增速
• 图3：环卫车单月销量与同比数据
• 图4：新能源环卫车单月销量与同比数据
• 图5：环卫新能源渗透率
• 图6：环卫新能源渗透率（单月）
• 图7：环卫车CR3
• 图8：环卫车CR6
• 图9：盈峰环境环卫车销量与增速
• 图10：盈峰环境新能源环卫车销量与增速
• 图11：盈峰环境环卫车单月销量与同比数据
• 图12：盈峰环境新能源环卫车单月销量与同比数据
• 图13：宇通重工环卫车销量与增速
• 图14：宇通重工新能源环卫车销量与增速
• 图15：宇通重工环卫车单月销量与同比数据
• 图16：宇通重工新能源环卫车单月销量与同比数据
• 图17：福龙马环卫车销量与增速
• 图18：福龙马新能源环卫车销量与增速
• 图19：福龙马环卫车单月销量与同比数据
• 图20：福龙马新能源环卫车单月销量与同比数据
• 图21：2023M1-9环卫装备销售市占率
• 图22：2022年环卫装备销售市占率
• 图23：2023M1-9新能源环卫装备销售市占率
• 图24：2022年新能源环卫装备销售市占率
• 图25：环卫清洁与垃圾转运销量增速（环卫车）
• 图26：环卫清洁与垃圾转运销量增速（新能源环卫车）
• 图27：环卫车与新能源环卫车清洁与垃圾转运占比
• 图28：低、中高端销量增速（环卫车）
• 图29：低、中高端销量增速（新能源环卫车）
• 图30：环卫车与新能源环卫车低、中高端占比
• 图31：2023M1-9环卫车各车型销售情况及占比
• 图32：2023M1-9环卫车各车型销售增量与同比增速
• 图33：2023M1-9新能源环卫车各车型销售及占比
• 图34：2023M1-9新能源环卫车各车型销售增量与同比增速
• 图35：2023M1-9各车型新能源渗透率
• 图36：2023M1-9环卫车各地区销售情况及占比
• 图37：2023M1-9环卫车各地区销售增量与同比增速
• 图38：2023M1-9新能源环卫车各地区销售及占比
• 图39：2023M1-9新能源环卫车各地区销售增量与同比增速
• 图40：2023M1-9各地区新能源渗透率
• 图41：盈峰环境新能源环卫市场成长分析（地区）
• 图42：盈峰环境新能源环卫市场成长分析（品类）
• 图43：宇通重工新能源环卫市场成长分析（地区）
• 图44：宇通重工新能源环卫市场成长分析（品类）
• 图45：福龙马新能源环卫市场成长分析（地区）
• 图46：福龙马新能源环卫市场成长分析（品类）

表格目录（摘要）

• 表1：上市公司估值表（2023/10/20）

总结

本报告指出，2023年1月至9月，环卫新能源销量同比增长23%，渗透率提升至7.20%。在政策推动下，预计2022-2025年环卫新能源销量将实现44%至65%的复合增长。盈峰环境、宇通重工、福龙马在新能源市场占据领先地位，其中盈峰环境新能源销量增长最快，市占率最高。江苏和上海在新能源销量和渗透率方面表现突出。新能源环卫清洁类装备成为主要增长点，中高端产品占比持续提升，市场向高端化发展。投资建议指出，盈峰环境、宇通重工、福龙马具有较大的成长空间，但需关注新能源渗透率、市场化率及竞争加剧等风险。