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非银金融行业周报（2017/08/21-2017/08/27）总结

核心内容

本报告总结了2017年8月21日至8月27日期间非银金融行业的市场表现、公司动态、行业新闻及数据跟踪情况，重点分析了券商、保险和多元金融子行业的表现，并提出了投资建议。

主要观点

市场回顾

• 行业整体表现：非银金融（申万）行业本周上涨3.42%，领先沪深300指数1.51个百分点，涨幅在申万28个子行业中排名第2。
• 子行业表现：
  • 保险板块：涨幅最大，达到5.47%，远超大盘。
  • 券商板块：上涨2.47%，表现良好。
  • 多元金融板块：小幅下跌1.53%。
• 个股表现：
  • 券商：浙商证券涨幅最大，达9.64%；华泰证券、西部证券、国元证券、中国银河等均表现强劲。
  • 保险：中国太保涨幅最高，达10.22%；新华保险、中国平安、中国人寿也均有不错表现，仅西水股份小幅回落。
  • 多元金融：九鼎投资涨幅最大，达2.81%。

行业动态

• 券商：
  • 东方证券：业绩显著优于行业平均，受益于自营、资管和信用业务增长。
  • 招商证券：自营、信用和海外业务推动营收和净利润双增。
  • 中信证券：作为行业龙头，各项业务领先，信用自营表现不俗，海外业务扭亏为盈。
  • 证金公司：增持11只券商，其中东方证券、中信证券、华泰证券和招商证券持有比例较高。
• 保险：
  • 中国人寿、中国太保、中国平安：上半年业绩均超预期，归母净利润同比增长，主要受益于投资收益率提升、准备金计提改善及消费升级。
  • 行业逻辑改善：保险行业短期增长预期较强。
• 多元金融：
  • 九鼎投资：上半年营收和净利润均下滑，但市场表现相对较好。
  • 渤海金控：营收和净利润均实现显著增长。
  • 中油资本：归母净利润同比增长19.22%，表现稳健。

行业新闻

• 保监会：强调加强保险监管，重塑监管体系，要求加强股权穿透监管和产品保障属性。
• 证监会：推进交易所一线监管，加快中央监控系统建设，支持境内外交易所合作。
• 证监会处罚：依法对2宗案件作出行政处罚，核发7家企业IPO批文。
• 国常会：将国企降杠杆作为“去杠杆”重点，鼓励市场化债转股。

数据跟踪

• 券商业务数据：
  • 经纪业务：股票日均交易额环比下降7.37%，股基日均交易额环比下降7.20%。
  • 两融余额：截至8月24日，沪深两市两融余额为9285.29亿元，周环比微增0.84%。
  • 投行业务：股权融资募集总额达358.77亿元，IPO募集金额为42.97亿元，环比提升37%；债券发行金额1088.57亿元，环比提升4.93%。
  • 资管业务：截至17Q2，券商资管规模达18.10万亿元，环比小幅下滑3.59%。
• 保险业务数据：
  • 人身险原保费收入：1-6月累计18287.71亿元，同比增长26.03%。
  • 财产险原保费收入：1-6月累计4852.44亿元，同比增长12.80%。
  • 保户投资款和独立账户新增交费：累计3647.58亿元，同比下降57.82%。
  • 国债收益率：750日平均国债到期收益率趋平，10年期国债收益率维持在3.3%左右。

关键信息

• 行业估值：目前大券商平均PB为1.5倍，平均PE为16倍，处于历史较低水平。
• 投资建议：
  • 券商：建议关注业绩表现超预期的中信证券、招商证券、华泰证券。
  • 保险：建议关注转型推进个险业务的新华保险。
• 风险提示：股票市场低迷、监管政策变化。

行业评级

• 非银金融行业评级：同步大市（维持）

公司评级说明

• 强烈推荐：预期未来6个月内个股相对大盘涨幅15%以上。
• 推荐：预期未来6个月内个股相对大盘涨幅5%~15%。
• 中性：预期未来6个月内个股相对大盘变动在±5%以内。
• 回避：预期未来6个月内个股相对大盘跌幅5%以上。

重要免责声明

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