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马来出口数据疲软，油脂震荡走弱总结

核心内容

近期，全球主要油脂市场出现震荡下跌趋势，主要受出口数据疲软及市场供需变化影响。印尼作为全球最大的棕榈油生产国和出口国，宣布设立单一出口实体，以加强税收和外汇收入的管控，这一政策变动对市场情绪产生一定影响。同时，马来西亚棕榈油出口量在5月1日至20日期间环比下降13.9%至20.5%，出口端的大幅下滑成为油脂价格走弱的重要因素。

主要观点

• 油脂价格下跌：昨日三大油脂期货价格均出现下跌，棕榈油跌幅最大，达2.09%；豆油和菜油分别下跌1.15%和1.40%。现货价格也呈现下跌趋势，棕榈油、豆油和菜油分别下跌0.52%、0.35%和0.78%。
• 国际市场报价变化：阿根廷豆油（6月和8月船期）C&F价格下调15美元/吨；进口大豆升贴水报价也有所下调。进口菜籽油报价基本持平，但部分品种出现上调。
• 市场供需压力：出口数据疲软导致油脂市场承压，现货基差波动较大，部分品种基差明显上升，显示市场对远期价格的预期有所调整。
• 进口利润波动：棕榈油进口利润在5月和6月船期有所波动，显示国际市场对棕榈油的需求和价格存在不确定性。
• 期货价差变化：大豆油与菜籽油、棕榈油之间的价差波动明显，反映出不同油脂品种之间的市场供需差异及价格联动性。

关键信息

油脂价格变动

• 棕榈油：

  • 期货收盘价：9518.00元/吨，环比下跌-203元，跌幅-2.09%
  • 现货价格：9480.00元/吨，环比下跌-50元，跌幅-0.52%
  • 基差：P09-38.00，环比变化+153.00元

• 豆油：

  • 期货收盘价：8537.00元/吨，环比下跌-99元，跌幅-1.15%
  • 现货价格：8660.00元/吨，环比下跌-30元，跌幅-0.35%
  • 基差：Y09+123.00，环比变化+69.00元

• 菜油：

  • 期货收盘价：9726.00元/吨，环比下跌-138元，跌幅-1.40%
  • 现货价格：10200.00元/吨，环比下跌-80元，跌幅-0.78%
  • 基差：OI09+474.00，环比变化+58.00元

市场动态

• 印尼政策：印尼计划设立单一出口实体，以加强对主要大宗商品的管控，影响棕榈油出口及市场供需。
• 国际报价：阿根廷豆油（6月船期）C&F价格1259美元/吨，下调15美元/吨；加拿大菜油（6月和8月船期）报价持平；美湾、美西、巴西大豆C&F价格均有所下调。
• 进口升贴水：墨西哥湾（6月船期）271美分/蒲式耳，下调1美分/蒲式耳；美国西岸（6月船期）254美分/蒲式耳，下调1美分/蒲式耳；巴西港口（6月船期）150美分/蒲式耳，下调2美分/蒲式耳。

期货价差分析

• 大豆油—菜籽油：期货主力价差波动明显，从-1,000元至-2,500元不等，反映出两者价格变动的不一致性。
• 大豆油—棕榈油：价差同样波动，从-1,000元至-1,500元不等，显示市场对两种油脂的供需关系存在不确定性。

数据图表分析

• 图1-3：显示了棕榈油、豆油和菜油的汇总均价及收盘价趋势，价格整体呈现震荡下行态势。
• 图4-6：展示了各交易所的期货收盘价及基差变化，基差波动较大，表明现货与期货价格的差距在变化。
• 图7-9：展示了不同油脂品种的基差变化，显示市场对远期价格的预期在调整。
• 图10-15：分析了不同船期的进口利润和对盘利润，显示出进口成本和利润的波动性。
• 图16-20：提供了棕榈油出口量、产量、单产及预计到港量等数据，反映了印尼和马来西亚的棕榈油市场动态。
• 图21-27：展示了中国大豆油和菜籽油的产量、成交量及库存变化，显示国内油脂市场的供需状况。

风险提示

• 政策变化：印尼设立单一出口实体可能对棕榈油出口造成影响，需关注政策实施后的市场反应。
• 市场波动：国际市场价格和升贴水的变动可能影响进口成本和利润，进而影响国内油脂价格走势。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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