> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 马来出口数据疲软，油脂震荡走弱总结 ## 核心内容 近期，全球主要油脂市场出现震荡下跌趋势，主要受出口数据疲软及市场供需变化影响。印尼作为全球最大的棕榈油生产国和出口国，宣布设立单一出口实体，以加强税收和外汇收入的管控，这一政策变动对市场情绪产生一定影响。同时，马来西亚棕榈油出口量在5月1日至20日期间环比下降13.9%至20.5%，出口端的大幅下滑成为油脂价格走弱的重要因素。 ## 主要观点 - **油脂价格下跌**：昨日三大油脂期货价格均出现下跌，棕榈油跌幅最大，达2.09%；豆油和菜油分别下跌1.15%和1.40%。现货价格也呈现下跌趋势，棕榈油、豆油和菜油分别下跌0.52%、0.35%和0.78%。 - **国际市场报价变化**：阿根廷豆油（6月和8月船期）C&F价格下调15美元/吨；进口大豆升贴水报价也有所下调。进口菜籽油报价基本持平，但部分品种出现上调。 - **市场供需压力**：出口数据疲软导致油脂市场承压，现货基差波动较大，部分品种基差明显上升，显示市场对远期价格的预期有所调整。 - **进口利润波动**：棕榈油进口利润在5月和6月船期有所波动，显示国际市场对棕榈油的需求和价格存在不确定性。 - **期货价差变化**：大豆油与菜籽油、棕榈油之间的价差波动明显，反映出不同油脂品种之间的市场供需差异及价格联动性。 ## 关键信息 ### 油脂价格变动 - **棕榈油**： - 期货收盘价：9518.00元/吨，环比下跌-203元，跌幅-2.09% - 现货价格：9480.00元/吨，环比下跌-50元，跌幅-0.52% - 基差：P09-38.00，环比变化+153.00元 - **豆油**： - 期货收盘价：8537.00元/吨，环比下跌-99元，跌幅-1.15% - 现货价格：8660.00元/吨，环比下跌-30元，跌幅-0.35% - 基差：Y09+123.00，环比变化+69.00元 - **菜油**： - 期货收盘价：9726.00元/吨，环比下跌-138元，跌幅-1.40% - 现货价格：10200.00元/吨，环比下跌-80元，跌幅-0.78% - 基差：OI09+474.00，环比变化+58.00元 ### 市场动态 - **印尼政策**：印尼计划设立单一出口实体，以加强对主要大宗商品的管控，影响棕榈油出口及市场供需。 - **国际报价**：阿根廷豆油（6月船期）C&F价格1259美元/吨，下调15美元/吨；加拿大菜油（6月和8月船期）报价持平；美湾、美西、巴西大豆C&F价格均有所下调。 - **进口升贴水**：墨西哥湾（6月船期）271美分/蒲式耳，下调1美分/蒲式耳；美国西岸（6月船期）254美分/蒲式耳，下调1美分/蒲式耳；巴西港口（6月船期）150美分/蒲式耳，下调2美分/蒲式耳。 ### 期货价差分析 - **大豆油—菜籽油**：期货主力价差波动明显，从-1,000元至-2,500元不等，反映出两者价格变动的不一致性。 - **大豆油—棕榈油**：价差同样波动，从-1,000元至-1,500元不等，显示市场对两种油脂的供需关系存在不确定性。 ### 数据图表分析 - **图1-3**：显示了棕榈油、豆油和菜油的汇总均价及收盘价趋势，价格整体呈现震荡下行态势。 - **图4-6**：展示了各交易所的期货收盘价及基差变化，基差波动较大，表明现货与期货价格的差距在变化。 - **图7-9**：展示了不同油脂品种的基差变化，显示市场对远期价格的预期在调整。 - **图10-15**：分析了不同船期的进口利润和对盘利润，显示出进口成本和利润的波动性。 - **图16-20**：提供了棕榈油出口量、产量、单产及预计到港量等数据，反映了印尼和马来西亚的棕榈油市场动态。 - **图21-27**：展示了中国大豆油和菜籽油的产量、成交量及库存变化，显示国内油脂市场的供需状况。 ## 风险提示 - **政策变化**：印尼设立单一出口实体可能对棕榈油出口造成影响，需关注政策实施后的市场反应。 - **市场波动**：国际市场价格和升贴水的变动可能影响进口成本和利润，进而影响国内油脂价格走势。 ## 本期分析研究员 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 ## 联系信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能根据市场变化进行调整，投资者应自行判断。公司保留对报告内容进行修改的权利，不承担因报告内容引起的任何法律责任。