20160321-中国银河-机械军工行业深度研究报告：核废料处理及核退役：市场空间大重点看好智能设备国产化_2mb

核废料处理及核退役市场分析总结

核心内容

核废料处理是核电产业链中的重要环节，具有高技术门槛和高利润空间。随着我国核电装机容量的快速增长，核废料处理需求日益迫切。根据国家“十三五”规划，我国将建设5座中低放射性废物处置场和1个高放射性废物处理地下实验室，预计到2020年核废料处理市场规模将超过150亿元/年，若考虑再循环工厂建设，市场空间将接近300亿元/年。到2030年，全球核电退役市场规模预计达千亿美元。

主要观点

1. 核废料处理需求迫切：目前我国多个核电站乏燃料池接近饱和，核废料处理产业面临快速发展机遇。
2. 设备国产化趋势明显：当前核废料处理设备严重依赖进口，未来设备国产化是大势所趋，将提升我国相关产业竞争力。
3. 核退役市场潜力巨大：全球核电站退役将带来巨大市场空间，我国核电站退役尚有10年左右时间，具备良好的发展机会。
4. 行业技术门槛高、利润丰厚：核废料处理及核退役行业技术要求高，毛利率高，重点企业通常处于垄断或寡头竞争格局。

关键信息

• 核废料分类：分为中低放废料（97%体积，5%放射性）和高放废料（3%体积，95%放射性）。
• 核废料处理流程：包括减容、分类、整理、固化、包装、吊装、运输、贮存等。
• 核退役三阶段：监护封存、局部拆除、最后处置，整体周期约35-60年。
• 国际经验：核废料分类处置，后处理厂投资由政府、核电公司、后处理服务公司共同承担。
• 市场空间预测：
  • 2020年核废料处理市场超150亿元/年。
  • 2030年全球核电退役市场规模将达千亿美元。

投资建议

• 重点推荐：通裕重工（核废料智能处理设备）、应流股份（乏燃料处理材料及设备）。
• 关注：中鼎股份（核级密封件）、酒钢宏兴（乏燃料后处理）、天沃科技（核电设备）。

行业发展驱动因素

1. 核电装机容量增长：预计未来5年核电装机容量年均增速约为17%。
2. 核废料处理需求提升：随着核电普及，核废料处理需求将持续增长。
3. “一带一路”战略推动出口：核电“走出去”将带动核废料处理技术与设备出口。
4. 政策支持：国家已出台多项政策支持核废料处理及核退役产业发展。

主要风险因素

• 核电站建设进度慢于预期。
• 核废料处理进展慢于预期。
• 设备国产化水平低于预期。

行业发展趋势

• 智能化处理设备国产化：随着技术发展，智能化处理设备将成为主流。
• 中子吸收材料需求增长：随着乏燃料离堆贮存需求增加，中子吸收材料市场前景广阔。
• 运输容器国产化：运输容器是核废料运输的关键设备，目前依赖进口，未来将逐步实现国产化。

核废料处理产业链

• 站内处理：包括减容、固化、包装等。
• 运输：核废料运输系统包括运输容器、载重汽车、铁路车厢等。
• 处置场：包括中低放废物处置场和高放废物地质处置库。

国内核废料处理企业

• 中核清原：具备中低放核废料处理资质。
• 中广核环保：专注于中低放废物处置。
• 中电远达：参与核电站中低放废物处理项目。

国际核废料处理经验

• 美国：采用浅层埋藏场处置低放废物，地质处置库建设受阻。
• 英国：采用浅埋设施处置低放废物，玻璃固化处理高放废物。
• 法国：后处理技术领先，已建成大型后处理厂。

结论

核废料处理及核退役行业具备良好的发展前景，市场空间广阔。随着核电装机容量的增加、政策的推动以及设备国产化的趋势，相关企业有望获得快速发展。重点推荐通裕重工和应流股份，关注中鼎股份、酒钢宏兴和天沃科技。