20230710-国海证券-机构行为周观察_存款利率还会调降吗__28页_1mb

报告总结

1. 存款利率调整与净息差

   • 2023年6月银行调降存款和贷款利率后，净息差压力并未缓解，反而下降。调降LPR和存款利率未能显著改善银行盈利空间。
   • 原因：贷款利率同步下调削弱了资产端生息能力，负债端成本下降幅度有限。

2. 银行机构行为变化

   • 农村金融机构：增加“波段交易”频率，因信贷渠道不足和负债成本下降，可能继续推高债市震荡，关注逢高布局机会。
   • 大型商业银行：增持短端利率债，因信贷走弱和短端现券吸引力上升，但长端利率系统性下行难度较大。

3. 资金与市场表现

   • 资金面宽松：R007和DR007下行，理财破净率上升至27%和35%，提示流动性退潮风险。
   • 全市场杠杆率上升至1099%，需警惕流动性风险。

4. 风险提示

   • 流动性退潮风险、历史数据参考有限、模型测算误差。