20251201-中邮证券-流动性周报_年末机构行为百态_8页_879kb

年末固定收益市场机构行为总结

核心主题

本报告分析2025年末固定收益市场机构行为，聚焦债市动态和机构心态。总体观点是债市将呈现区间震荡，机构对年末收益诉求偏弱。

机构行为分析

• 年末机构特点：大部分机构不追求年末收益，强调风险管理或为明年铺路；机构行为以谨慎为主，受考核机制和负债压力影响。
  • 公募类账户：优先规避波动，应对负债，操作保守。
  • 理财类账户：年内诉求较低，计划在明年一季度集中配置票息类资产，注重规模管理。
  • 银行自营类账户：注重兑现现有收益，压降风险头寸，调整中长期投资思路。
  • 保险自营类账户：面临刚性配置压力，关注地方债和超长期国债，节奏不急迫。

债市预测

• 四季度债市呈区间震荡，利多因素包括宽松流动性，但机构赎回压力和较低收益诉求抑制大幅下行。
• 年末债市不确定性高，年底机构可能提前抢筹，明年一季度机构意愿较强，债市或有升温契机。

风险提示

流动性超预期收紧，可能影响债市表现，投资需谨慎。