20241125-铜冠金源期货-豆粕周报_南美良好天气持续_豆粕增仓震荡收跌_11页_1004kb

豆粕周报核心分析与总结

一、市场概述

上周，CBOT美豆期货大幅下跌，带动国内豆粕和菜粕价格走跌，市场整体呈现震荡下行态势。资金持仓处于历史高位，空单增仓明显，丰产预期主导基本面走势。

二、价格表现

• 美豆：1月合约跌135美分/蒲，跌幅13.5%；
• 国内豆粕：1月合约跌450，跌幅15.4%，华南现货跌2%；
• 菜粕：1月合约跌86元/吨，跌幅36.7%，广西现货跌5.63%。

三、基本面分析

1. 产区展望

   • 巴西大豆播种进度达7-9成，降水充足，丰产预期增强；
   • 阿根廷产区播种完成3成，短期降水改善土壤墒情，后续需关注12月天气变化。

2. 出口与库存

   • 美豆出口符合预期，但节奏放缓；
   • 国内豆粕库存增至7786万吨，虽延续去库但提货放缓。

四、核心观点与策略

• 短期：美豆及豆粕或维持低位震荡，关注巴西丰产兑现及进口节奏；
• 建议：短期观望，严格控制风险。

五、风险因素

• 南美天气异常变动；
• 美豆出口超预期；
• 投资政策调整。