20241125-大越期货-菜粕早报_18页_1004kb

菜粕震荡回落分析总结

**核心观点：**菜粕价格短期受豆粕走势下拖和技术性空头盘打压，叠加进口库存高位与需求淡季因素，预计继续震荡偏弱运行，短期操作建议关注2230至2290区间震荡机会。

主要结论：

• **基本面压力：**进口菜籽和菜粕库存处于历史高位，国内油厂压榨量高位回落，现货需求减少，压制价格预期；且水产养殖季节性淡期因素影响显著。
• **盘面技术面：**菜粕期货价格运行于20日均线之下，呈现偏空信号，主力合约RM2501短期区间震荡（2230-2290）。
• **基差数据：**现货基差为-45元/吨，贴水期货，反映价格压力。
• **库存动态：**国内菜粕库存为56万吨，环比上升9%，同比暴增至4359%，构成显著偏空因素。
• **对外依赖风险：**中国对加拿大油菜籽反倾销调查存在变数，但加拿大丰产预期仍压制进口可能。

重点因素解析：

• **利多：**中国对加菜籽反倾销调查待结果；豆菜粕价差震荡提供套利空间。
• **利空：**进口油菜籽到港偏多；加拿大菜籽丰产预期；国内水产需求进入消费淡季。
• **核心矛盾：**国内需求淡期与进口供应充裕的博弈，聚焦中国反倾销调查落地情况。

风险提示：

短期风险集中于国内水产需求拐点不达预期，或进口菜籽集中到港导致供给过剩。建议持续跟踪主力资金动向和供需变化，把握跨品种套利机会。

（注：专业投资建议需结合实时市场与资金面变化动态调整风险管理策略。）