20260305-华泰期货-液化石油气日报_中东局势仍不明朗_进口成本持续攀升_7页_1mb

中东局势与LPG进口成本分析总结

核心内容

中东局势的持续紧张是当前LPG（液化石油气）市场的主要矛盾。尤其是霍尔木兹海峡的通行情况，对全球能源供应链造成显著影响。由于海峡通行量维持低位，LPG进口成本持续攀升，进而推动国内现货与期货价格走高。

主要观点

• 地缘政治影响：中东局势的不确定性导致LPG运输受阻，直接影响进口成本和市场供需。
• 价格波动：2026年4月上半月，中国华东和华南地区的LPG冷冻货到岸价格分别上涨了117美元/吨和122美元/吨，折合人民币后涨幅更大，分别达到894元/吨和932元/吨。
• 区域价格差异：不同地区的LPG现货价格存在差异，如山东、东北、华北、华东、沿江、西北等地价格区间不同，反映了区域供需和运输成本的差异。
• 下游影响：进口成本的上升对国内下游化工装置（如PDH装置）利润形成挤压，可能引发需求端的负反馈。
• 市场趋势：短期内LPG市场呈现震荡偏强走势，需密切关注伊朗局势的进一步发展。

关键信息

• 进口成本：2026年4月上半月，华东地区丙烷和丁烷到岸价格分别为867美元/吨，涨幅分别为117美元/吨和122美元/吨，折合人民币后分别为6598元/吨，涨幅分别为894元/吨和932元/吨。
• 区域价格：
  • 山东：4800-4880元/吨
  • 东北：3670-4100元/吨
  • 华北：4400-4800元/吨
  • 华东：4500-4830元/吨
  • 沿江：4960-5210元/吨
  • 西北：4400-4700元/吨
  • 华南：5100-5200元/吨
• 醚后碳四价格：各地区醚后碳四现货价格也有所波动，山东、华东、华北、东北、沿江、西北的价格均在4000-5000元/吨区间内。
• 期货走势：PG期货主力合约、指数合约、近月合约价格均有所上涨，近月合约月差也出现变化，显示市场预期有所增强。
• 成交持仓量：PG期货主力合约及总成交持仓量数据表明市场活跃度有所提升。

策略建议

• 单边策略：短期市场呈现震荡偏强趋势，建议关注伊朗局势走向，以判断价格是否进一步上涨。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：当前无明确建议，需进一步观察市场变化。

风险提示

• 地缘冲突：伊朗局势的进一步恶化可能加剧LPG价格波动。
• 油价波动：原油价格的变动将直接影响LPG成本。
• 宏观政策：国内宏观政策变化可能对市场产生影响。
• 关税政策：关税调整可能影响进口成本和贸易流动。
• 港口与炼厂操作：港口装船延迟或炼厂装置检修超预期可能对供应造成压力。

图表说明

• 图1-图12：展示了中国各地区民用液化气和醚后碳四现货价格，反映区域价格差异及市场动态。
• 图13-图18：提供了PG期货主力合约、指数合约、近月合约收盘价及成交持仓量数据，有助于分析市场趋势和资金动向。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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