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亚太股份（002284）2024年业绩总结

核心内容

亚太股份（002284）在2024年实现了显著的业绩增长，公司公告显示其全年营收和归母净利润均超预期，尤其在毛利率和费用管控方面表现突出。公司同时获得了线控制动领域的大型订单，为未来发展提供了有力支撑。

主要观点

业绩表现

• 2024年营收：42.6亿元，同比增长9.96%。
• 2024年归母净利润：2.1亿元，同比增长119.62%。
• 2024年扣非归母净利润：1.9亿元，同比增长182.4%。
• 2024年Q4营收：12.6亿元，环比增长25.6%。
• 2024年Q4归母净利润：0.56亿元，同比扭亏，环比增长6.1%。
• 2024年Q4扣非归母净利润：0.54亿元，同比增长577.7%，环比增长15.5%。

毛利率与费用

• 2024年整体毛利率：18.4%，同比增长1.8个百分点。
• 2024年Q4毛利率：20.17%，环比增长1.5个百分点，实现全年毛利率逐季度环比提升。
• 期间费用率：12.8%，同比下降1.1个百分点，显示公司有效控制了运营成本。

业务拓展

• 新启动项目：2024年共启动166个项目，其中74个涉及汽车电子控制系统产品。
• 新量产项目：103个项目，覆盖零跑汽车、一汽红旗、重庆长安、吉利汽车、广汽埃安、长城汽车、上汽大通等重要客户。
• 线控制动订单：公司获得国内某大型汽车集团的定点，为两款新能源车型提供集成制动控制模块（IBS onebox），预计2026年第一季度量产，生命周期总销售额约为10亿元。

关键信息

盈利预测与估值

• 2025年营收预测：55.28亿元，同比增长29.75%。
• 2026年营收预测：63.85亿元，同比增长15.50%。
• 2027年营收预测：73.75亿元，同比增长15.50%。
• 2025年归母净利润预测：3.3971亿元，同比增长59.54%。
• 2026年归母净利润预测：4.1949亿元，同比增长23.49%。
• 2027年归母净利润预测：4.9738亿元，同比增长18.57%。
• PE估值：2025年21.19倍，2026年17.16倍，2027年14.47倍。

财务数据

• 资产负债表：
  • 2024年资产总计：70.08亿元。
  • 2025年资产总计预测：75.38亿元。
  • 2026年资产总计预测：90.50亿元。
  • 2027年资产总计预测：93.81亿元。
• 所有者权益：
  • 2024年所有者权益合计：29.25亿元。
  • 2025年预测：32.79亿元。
  • 2026年预测：37.16亿元。
  • 2027年预测：42.34亿元。
• 财务指标：
  • 每股净资产：2024年为3.94元，2025年预测为4.40元。
  • ROE（摊薄）：2024年为7.32%，2025年预测为10.46%。
  • ROIC：2024年为4.27%，2025年预测为9.07%。
  • 资产负债率：2024年为58.26%，2025年预测为56.50%。

现金流量

• 2024年经营活动现金流：78.8亿元。
• 2024年投资活动现金流：-149.4亿元。
• 2024年筹资活动现金流：21.1亿元。
• 2024年现金净增加额：-49.5亿元。
• 2025年预测现金净增加额：10.3亿元。
• 2026年预测现金净增加额：123.5亿元。
• 2027年预测现金净增加额：41.1亿元。

投资评级

• 投资评级：买入（维持）。
• 评级依据：公司毛利率持续提升，业绩增长显著，且获得线控制动大单，未来增长潜力较大。

风险提示

• 行业风险：汽车行业销量不及预期。
• 研发风险：新产品开发不及预期。
• 市场风险：新客户开拓不及预期。

市场数据

• 收盘价：9.74元。
• 一年最低/最高价：6.24元 / 10.26元。
• 市净率：2.47倍。
• 流通A股市值：71.22亿元。
• 总市值：71.99亿元。

结论

亚太股份2024年业绩表现亮眼，毛利率持续修复，费用管控良好，同时在汽车电子控制系统领域取得重要进展，获得国内大型汽车集团的线控制动订单，未来增长空间广阔。公司盈利预测上调，维持“买入”评级，但需关注行业销量、新产品开发及客户拓展等潜在风险。