20151108-长城证券-汽车周报2015第7期_受益购置税减半_车市有望U型反转_13页_1mb

汽车行业投资分析报告总结

核心内容

本报告为2015年10月汽车周报，重点分析了汽车行业市场表现、公司动态、行业要闻及投资建议。整体认为，汽车市场正迎来U型反转，特别是受益于1.6L及以下购置税减半政策，SUV市场表现突出，新能源汽车作为未来趋势，政策利好明显，相关企业及产业链值得重点关注。

主要观点

• 市场表现：
  汽车板块本周涨幅为5%，跑输大盘2.3个百分点。二级板块中，汽车零部件涨幅最大（6.2%），汽车整车和汽车服务涨幅相对较小（4.1%和2.6%）。

  • 乘用车涨幅最大（5.2%），客车（1.1%）和货车（3.0%）次之。
  • 汽车后市场板块涨幅领先（7.6%），智能汽车板块次之（5.5%），新能源汽车板块涨幅最低（4.3%）。

• 政策利好：
  1.6L及以下购置税减半政策对车市拉动明显，预计2015年自主品牌特别是SUV企业将有较好业绩表现。
  《中国制造2025》提出节能与新能源汽车是重点发展方向，目标到2020年新能源汽车销量占比超5%，2025年达20%，2030年超过千万辆。

• 新能源汽车发展趋势：
  新能源汽车将成为汽车行业主流，包括纯电动车、插电式混合动力车和燃料电池汽车。
  政策支持下，非汽车生产企业也有望获得新能源汽车生产资质，推动行业进一步扩张。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

推荐标的

• SUV企业：

  • 长安汽车（CS35、CS75）
  • 江淮汽车（S3、S5及新产品S2）

• 新能源汽车企业：

  • 商用车：宇通客车、金龙客车
  • 乘用车：江淮汽车（IEV系列第5代）、比亚迪（技术实力强，产品稳定）
  • 零配件企业：万丰奥威（镁铝合金零配件）

行业要闻速递

• 政策支持：

  • 《中国制造2025》明确了新能源汽车发展路线，推动节能与新能源汽车产业进步。
  • 北京市计划2016年新能源车指标增至6万辆，普通车指标压缩。

• 行业动态：

  • 大众汽车因排放问题被曝出80万辆汽车存在异常，需额外拨备资金。
  • 上汽集团筹资150亿元，重点投向新能源汽车、智能化、车联网等领域。
  • 比亚迪计划在汕尾投资建设新能源汽车基地，预计年产值达200亿元。
  • 东风汽车与浙江中电签订纯电动车框架协议，计划2016年12月前交付4000辆。

风险提示

• 股市系统性下跌风险
• 政策效果低于预期的风险

投资建议

• 短期：关注1.6L及以下购置税减半政策受益的SUV企业，如长安汽车、江淮汽车。
• 长期：重视新能源汽车的发展机遇，重点推荐细分市场龙头企业、新能源商用车企（如宇通客车、金龙客车）及乘用车企（如比亚迪、江淮汽车），同时关注受益于新能源汽车产业链的镁铝合金零配件企业（如万丰奥威）。

行业数据与市场表现

• 乘用车销量：2015年10月零售180万辆，同比增长13%，环比增长15万台。
• SUV表现：同比增长近70%，成为市场主要增长点。
• 轿车表现：整体负增长，但1.6L以下轿车销量同比增长5%，环比增长16%。

新上市车型

研究员信息

• 曲小溪：机械行业分析师，2014年加入长城证券
• 李金锦：汽车行业分析师，2009-2015年就职于国家信息中心，2015年加入长城证券

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅5%-15%
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅-5%-5%
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场