20181118-天风证券-汽车行业周报_汽车经销商库存承压加剧_发改委否认购置税减半_26页_1mb

汽车行业周报总结（2018.11.12-2018.11.18）

核心内容概述

本周汽车行业整体呈现上涨趋势，汽车板块上涨 8.21%，高于沪深300指数的 4.84%，但部分个股表现分化。传统汽车市场持续承压，经销商库存系数连续高于警戒线，新能源汽车和智能汽车领域则呈现积极进展。

主要观点

• 传统汽车：10月汽车经销商综合库存系数为 1.88，环比上升 3%，行业仍处于去库存阶段。自主品牌销量下滑，而日系合资品牌表现相对稳健，持续上升。发改委明确否认购置税减半的传闻，表明短期内政策对行业刺激有限。
• 新能源汽车：大众集团选择韩国SKI为电池供应商，计划2020年在华交付 40万辆 新能源汽车，2025年交付 150万辆。万向集团计划投资 600亿元 建设动力电池项目，显示出行业对新能源布局的重视。
• 智能汽车：工信部发布车联网无线电频率规划，为智能网联汽车发展提供政策支持。福特计划投资 40亿美元 推动自动驾驶业务发展，预计2021年推出商业化服务。工信部提出到2020年突破自动驾驶智能芯片等关键技术，推动中国自动驾驶技术发展。驭势科技与上汽通用五菱交付业内首款智能泊车产品，标志着中国无人驾驶技术迈入商业化阶段。

关键信息

市场回顾

• 汽车板块整体上涨 8.21%，低于沪深300指数 4.06个百分点。
• 各细分板块表现：
  • 整车：5.93%
  • 乘用车：4.27%
  • 商用载货车：6.45%
  • 商用载客车：9.27%
  • 汽车零部件：8.71%
  • 汽车服务：6.26%
  • 其他交运设备：9.65%
• 表现较好的个股包括：光洋股份（+60.95%）、恒立实业（+32.66%）、广汇宝信（+30.30%）、新海宜（+22.42%）。
• 表现较弱的个股包括：新晨动力（-14.52%）、腾龙股份（-4.35%）、上汽集团（-4.11%）。

投资建议

• 传统汽车：建议关注行业龙头，如上汽集团、吉利汽车，以及估值有安全边际的零部件企业，如新泉股份、宁波高发、精锻科技、银轮股份。
• 电动化：新能源汽车投资进入高端化周期，推荐客车寡头金龙汽车，关注比亚迪及供应全球的高端核心部件，如旭升股份、三花智控、宏发股份、中鼎股份、银轮股份，以及上游资源锂和钴相关标的。
• 智能化、网联化：看好智能驾驶相关企业，如华域汽车、均胜电子、宏发股份、四维图新、拓普集团、宁波高发，建议关注法拉电子。

行业重点数据跟踪

• 汽车销量：2018年9月，汽车产销分别下降 11.71% 和 11.55%。其中乘用车产销分别下降 11.86% 和 12.04%，商用车产销分别下降 10.82% 和 8.39%。
• 新能源汽车销量：2018年9月，新能源汽车产销分别增长 64.4% 和 54.8%。其中纯电动汽车产销分别增长 56.1% 和 47%，插电式混合动力汽车产销分别增长 104.3% 和 90%。
• 商用车数据：9月重卡销量同比下降 23.12%，轻卡销量微增 0.21%，客车销量同比下降 11.97%。
• 国际油价、天然橡胶、钢材、铝锭价格：数据在图表中显示，但整体趋势未详细提及。
• 碳酸锂、磷酸铁锂价格及进出口数据：图表显示碳酸锂价格有所波动，磷酸铁锂进口数量和金额增长，出口数量和金额也有所增长，反映出新能源产业链的活跃。

风险提示

• 汽车景气度低于预期
• 新能源汽车政策调整幅度过大

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：包括买入、增持、持有、卖出四个等级，基于未来6个月内股价相对收益情况。
• 行业投资评级：包括强于大市、中性、弱于大市三个等级，基于未来6个月内行业指数涨幅情况。

附录

• 相关报告：
  1. 《汽车-行业研究周报：10月汽车销量 -12% 新能源汽车销量 +51%》
  2. 《汽车-行业点评：10月车市依旧低迷，新能源销量超预期》
  3. 《汽车-行业专题研究：乘用车持续超预期，商用车相对平稳》
• 分析师信息：
  • 邓学
  • 张程航
  • 娄周鑫
• 图表目录：
  • 图1：本周各行业涨跌幅
  • 图2：本周重点公司涨跌幅
  • 图3：汽车细分板块表现
  • 图4：汽车细分板块近一年表现
  • 图5：汽车与沪深300一年内表现
  • 图6：港股汽车公司涨跌幅
  • 图7：美股汽车公司涨跌幅
  • 图8：德股汽车公司涨跌幅
  • 图9-18：各类汽车销量及价格数据
  • 表1：重点上市车型
  • 表2：乘用车批发销售情况
  • 表3：可转/交换债公司价格表现
  • 表4：可转/交换债公司财务情况