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期价震荡调整总结

核心内容

本报告分析了生猪期货市场近期的行情走势及基本面变化，指出当前生猪市场处于震荡调整阶段，短期猪价或维持低位震荡，中长期仍有进一步下跌的可能。报告从市场动态、基本面分析及策略建议三个方面展开，为投资者提供了全面的市场视角。

市场动态

• 二育逐渐熄火：表明市场对猪价的预期趋于平稳，缺乏明显的上涨动力。
• 生猪仓单注册量为0手：显示当前市场交割需求较低，现货供应压力尚未完全释放。
• 主力合约（LH2505）表现：
  • 减仓9669手，持仓量约5万手；
  • 最高价13310元/吨，最低价13220元/吨；
  • 收盘于13245元/吨，波动幅度较小。

基本面分析

• 供应端：

  • 能繁母猪存栏量显示，2025年3-12月生猪供应量将逐月增加，出栏压力逐步显现；
  • 仔猪数据表明，2025年上半年生猪出栏量或逐月上升，猪价缺乏上涨基础。

• 需求端：

  • 上半年为猪肉消费淡季，需求对猪价的支撑较弱；
  • 现货市场近期表现较为坚挺，但中长期看仍有新低可能，但不确定性较高。

• 肥标差走势：

  • 从历史情况和当前基本面判断，肥标差或继续回落，反映猪价下行压力。

• 多空逻辑：

  • 空头逻辑：
    1. 2025年上半年生猪出栏量仍有上升空间，出栏压力持续；
    2. 养殖端仍在增重，对猪价形成利空。
  • 多头逻辑：
    1. 近期猪价表现较坚挺；
    2. 盘面贴水较大，做多具备一定性价比。

策略建议

• 短期观点：
  生猪价格或维持低位震荡，市场缺乏明显上涨动力。

• 中长期观点：
  虽然存在进一步下跌的可能，但需关注现货市场表现及政策变动，建议投资者暂时观望。

• 核心逻辑：

  1. 仔猪数据表明，2025年上半年生猪出栏量或逐月增加，猪价缺乏大涨基础；
  2. 猪肉消费进入淡季，需求支撑不足；
  3. 尽管中长期看现货仍有新低可能，但其不确定性较高，且现货近期表现坚挺，建议保持谨慎。

附录：关键数据概览

作者信息

• 作者：史香迎
• 职位：生猪研究员
• 期货从业资格：F03086321
• 交易咨询资格：Z0019355
• 联系方式：
  • 电话：0371-69106756
  • 邮箱：shixy@hrrdqh.com
• 公司：融达期货（郑州）股份有限公司

数据来源

• 涌益咨询
• Wind
• 融达期货

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