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玻璃早报 2025-4-1 总结

核心内容概述

本报告分析了2025年4月1日玻璃期货行情及基本面情况，重点围绕生产利润、供给、需求、库存等方面展开，结合市场预期与风险因素，对玻璃价格走势进行研判。

主要观点

• 价格走势：玻璃期货行情短期预计震荡运行为主，现货价格有所回落。
• 基本面：玻璃生产利润处于低位，行业冷修延续，开工率和产量降至历史同期低位。同时，深加工订单回升，中下游补库，厂库库存开始去化。
• 基差与库存：玻璃主力合约基差为-33元，期货升水现货；全国浮法玻璃企业库存减少3.52%，库存回落至5年均值附近。
• 需求情况：房地产终端需求疲弱，房屋销售情况未见明显改善，新开工、施工和竣工面积数据整体偏弱，显示房地产市场仍面临压力。
• 主力持仓：主力净空持仓，空头增仓，显示市场情绪偏空。

关键信息

一、玻璃期货行情

二、影响因素分析

利多因素

1. 玻璃生产利润负反馈明显，产量持续下降至历史低位。
2. 下游阶段性补库，推动厂库库存去化。

利空因素

1. 地产终端需求疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位。
2. 加工厂资金回款不乐观，贸易商和加工厂心态谨慎，以消化原片库存为主。

三、基本面分析

1. 生产利润

• 煤炭为燃料的浮法工艺：理论利润缩窄。
• 天然气为燃料的浮法工艺：理论利润亏损走扩。
• 石油焦产线亏损扩大，整体生产利润处于低位。

2. 供给情况

• 全国浮法玻璃生产线开工224条，开工率75.66%，处于同期历史低位。
• 日熔量为15.80万吨，产能处于历史同期最低位。

3. 需求情况

• 2024年12月浮法玻璃表观消费量为492.25万吨，环比增加4.61%。
• 房地产施工面积及竣工面积数据整体偏弱，显示房地产市场仍面临压力。
• 房屋销售情况未见明显改善，下游加工厂订单量处于低位。

4. 库存情况

• 全国浮法玻璃企业库存为6701.20万重量箱，较前一周减少3.52%，库存回落至5年均值附近。

四、供需平衡表（2017-2024E）

五、主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：玻璃供给下滑至同期较低水平，季节性旺季预期下，现货价格有所抬升，下游阶段性补库，导致厂库库存去化，短期预计低位震荡偏强运行。
• 风险点：
  1. 行业复产加速，可能对供给端造成压力。
  2. 宏观及房地产政策不及预期，可能影响终端需求。

免责声明

本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但对信息、观点及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何保证。本报告仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，投资者应独立判断，谨慎决策。