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生猪周报 2025-06-16：降重稳中偏弱调整

市场动态

• 6月13日生猪注册仓单750手；涌益&钢联出栏量完成率高，6月计划环比增102%，供应压力加码。
• 现货价格下跌至14元/公斤，期货主力合约LH2509收盘13790元/吨，基差转贴水。

基本面分析

• 供应端：能繁母猪存栏量回升（环比持平/同比+13%），仔猪出栏量逐月增加；出栏体重降至127kg以下，推动降重。
• 需求端：旺季未到，需求支撑有限；冻品库容率下降，去库压力转移。
• 多空逻辑：
  • 空方：供应增量确定性高、消费淡季延续。
  • 多方：现货下限支撑（14元/公斤以下，养殖挺价）、下半年旺季预期。

策略建议

• 观点：现货震荡偏弱，期货LH2509短期合理区间，建议观望。
• 逻辑支撑：
  • 出栏量延续增加，但增幅有限。
  • 150kg-标猪价差持续回落（06-16为600元/吨），或动摇降重动力。
  • 月间价差扩大，现弱于远月，贴水幅度显著。

现货核心指标

• 价格：全国均价14.0元/公斤，区域价差趋于收敛（如四川-河南-21元/公斤）。
• 利润：自繁自养盈利800元/头，外购育肥微利。
• 供需：屠宰量升至3077万头/月，淘汰母猪价差压缩。

产能/库存

• 能繁母猪存栏量稳在4000万头，复养率升至0.94%；淘汰母猪排产环比+5%，但高价动力不足。

结论

短期供应边际压力加重，期货贴水后震荡反复；中长期供需平衡或拐向上行，需跟踪肥标价差与消费修复。