20240825-华创证券-通信行业周报_三大运营商中报符合预期_持续强化高股息逻辑；IDC景气度提升_核心企业表现亮眼_18页_1mb

通信行业周报分析总结

通信行业在2024年8月25日发布的周报中，显示了该行业总体平稳增长态势，尤其三大运营商和数据中心领域表现突出。本周通信（申万）指数下跌15.3%，跑输沪深300指数（涨0.55%）12.8个百分点，但跑赢创业板指数（跌28.0%）13.3个百分点。今年以来，通信行业下跌45.3%，初始估值较高，保守投资者需关注风险。报告聚焦运营商的高股息策略、IDC及AIDC行业的回暖，以及投资建议。

运营商方面，中国移动、中国电信和中国联通2024年上半年收入和利润增速强劲，收入增长率分别为30.2%、28.2%和28.7%，归母净利润增速分别为52.9%、82.3%和109.3%。资本开支保持理性，分红比例提升，中国移动等公司承诺未来三年现金分红比例逐步提高至75%以上，强化了高股息属性，为股东提供稳定收益。尽管上半年经营性现金流略有下滑，但随着高质量发展，预计下半年将改善。运营商通过5G网络、千兆宽带和产业互联网业务实现多元化增长，净利率保持较高水平，贡献了稳健收入基础。

IDC及AIDC行业需求转暖，头部企业如万国数据和润泽科技业绩亮眼。万国数据本季度营收同比增长18%，EBITDA增长15%，中国业务上架率达72.4%，AI驱动需求占比70%。润泽科技上半年营收同比增1124.7%，AIDC业务增长显著，贡献主要增量。预计2024年扣非归母净利润为209.5亿元，2025年增长目标为50%，体现了强劲扩张动力。股价在解禁后表现积极，研究员建议投资者关注这些企业，受益于AI和算力需求快速增长。

总体，通信行业面临政策风险、需求波动和宏观经济不确定性，但运营商的高股息属性和数据中心行业的复苏提供了防御性机会。投资建议包括重点推荐中国移动、中国电信、中国联通，以及光模块、IDC企业如润泽科技，同时强调控制风险。未来增长潜力主要来自5G渗透、AI应用和数字化转型，投资者应结合自身风险承受能力布局。

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