> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非金属建材周观点总结（260406） ## 核心内容概述 本周非金属建材行业整体表现偏弱，主要受能源和原材料价格持续上涨影响，导致消费建材生产成本显著上升。但部分公司已积极发布涨价函，且随着下游库存较低，涨价信号有望推动业绩提升。此外，AI新材料（如CCL、电子布、铜箔）持续涨价，市场逻辑持续兑现。同时，行业周期联动效应明显，水泥、玻璃、玻纤等子行业均出现不同程度的价格波动和库存变化。 --- ## 主要观点 ### 1. **能源涨价对消费建材影响显著** - 能源和主要原材料价格持续上涨，显著抬升建材各品类生产成本。 - **建筑涂料、防水、塑料管材**等产品受影响较大，而**板材、五金**受影响较小。 - 涂料行业目前由外资主导，但2025年已有顺利提价案例，预计涨价落地积极。 - 水泥市场整体价格回落，但部分区域（如贵州、云南）有所上涨，河北、湖北、广西、重庆等地区价格下跌。 - 由于下游库存较低，涨价信号可能推动补库，二季度业绩表现将验证涨价真实性。 ### 2. **AI新材料持续涨价** - **CCL和电子布**4月继续涨价，**建滔积层板**对所有厚度板料和PP提价10%。 - **电子布7628**累计涨幅达54%，**薄布（2116）**和**薄布（1080）**也有明显提价。 - **铜箔、CTE布、MLCC、CCL**等环节具备提价条件，建议继续关注相关企业。 ### 3. **周期联动与市场表现** - **水泥**：全国高标均价339元/吨，同比-17元/吨，环比-1元/吨，出货率提升。 - **浮法玻璃**：均价1195.66元/吨，环比下跌0.05%，库存天数增加。 - **光伏玻璃**：主流订单价格稳定在9.5-10元/平方米，但市场整体供过于求。 - **玻纤**：2400tex无碱缠绕直接纱均价3720.5元/吨，环比微涨0.12%。 - **碳纤维**：价格稳定，丙烯腈价格高位运行，成本压力持续。 - **能源和原材料**：原油、动力煤、LNG等价格上涨，带动沥青、有机硅DMC、环氧乙烷等价格同步上涨。 --- ## 关键信息 ### 1. **重要变动** - **伟星新材、麦加芯彩、中国联塑、耀皮玻璃、长海股份、天山股份、北方国际、中国中冶、中国交建**发布2025年报。 - **青龙管业**发布第二期员工持股计划草案。 - **中材国际**发布重大诉讼进展公告。 - **中国长江水下高铁项目**总投资超5000亿元，带动上下游行业增加值近1.5万亿元。 ### 2. **行业表现** - 建材指数本周下跌0.27%，其中**玻璃制造**下跌6.79%，**玻纤**上涨2.75%。 - **消费建材**整体下跌2.69%，但零售端表现稳健，尤其是涂料、板材。 - **水泥制造**微涨0.36%，市场整体需求仍偏弱。 ### 3. **市场预期** - **二季度**将是验证涨价真实性和成本传导能力的关键时期。 - **AI材料**如电子布、铜箔、CCL等具备提价潜力，尤其是**Low-Dk二代布、Low-CTE布、HVLP铜箔**。 - **国产T300/T700碳纤维**市场需求稳定，且**T1200级碳纤维**技术突破，应用领域扩展。 ### 4. **区域表现** - **西部地区**民爆行业景气度较高，尤其是新疆和西藏。 - **光伏玻璃**需求疲软，但部分企业因成本上涨和产能调整，价格维持平稳。 - **浮法玻璃**库存增加，供需结构偏弱，关注冷修和点火情况。 --- ## 风险提示 1. **PCB资本开支进展不及预期**：下游认证流程复杂，存在延迟风险。 2. **地产政策变动不及预期**：因城施策可能导致政策执行不确定性。 3. **原材料价格波动**：建材行业可变成本占比高，价格波动影响盈利能力。 4. **海外汇率波动**：对出口导向型企业影响较大。 --- ## 建议关注标的 - **消费建材**：三棵树、东方雨虹、科顺股份、北新建材、中国联塑、伟星新材 - **AI新材料**：中国巨石、铜冠铜箔、莱特光电、中材科技、国际复材、宏和科技、菲利华、东材科技 - **玻纤与碳纤维**：中国巨石、中材科技、中复神鹰、博盈特焊、诺德股份、中一科技、嘉元科技、德福科技、科达制造 - **民爆**：新疆、西藏地区相关企业 - **玻璃与光伏玻璃**：信义玻璃、福耀玻璃、旗滨集团等 --- ## 行业投资评级说明 - **买入**：预期未来3-6个月内行业涨幅超大盘15%以上 - **增持**：预期未来3-6个月内行业涨幅在5%-15% - **中性**：预期未来3-6个月内行业变动幅度在-5%至5% - **减持**：预期未来3-6个月内行业跌幅超大盘5% --- ## 图表目录（摘要） - **图表1-5**：一级行业及建材子板块周涨跌幅 - **图表6-9**：水泥价格走势与库存情况 - **图表10-14**：浮法玻璃、光伏玻璃价格与库存变化 - **图表15-18**：玻纤及碳纤维价格与出口情况 - **图表19-24**：能源与原材料价格走势 - **图表25-29**：民爆与硝酸铵价格走势 --- ## 总结 本周非金属建材行业受能源与原材料价格上涨影响显著，消费建材成本压力上升，但部分企业已开始提价。AI新材料持续涨价，尤其是电子布和铜箔，成为市场关注重点。玻纤和碳纤维市场表现稳健，而水泥、浮法玻璃等子行业仍面临需求疲软和库存压力。二季度将是验证涨价能力和成本传导效果的关键，建议关注具备成本传导优势和行业景气度提升的公司。