20260406-国金证券-非金属建材周观点_能源涨价对消费建材的影响_19页_2mb

报告摘要

非金属建材周观点总结（260406）

核心内容概述

本周非金属建材行业整体表现偏弱，主要受能源和原材料价格持续上涨影响，导致消费建材生产成本显著上升。但部分公司已积极发布涨价函，且随着下游库存较低，涨价信号有望推动业绩提升。此外，AI新材料（如CCL、电子布、铜箔）持续涨价，市场逻辑持续兑现。同时，行业周期联动效应明显，水泥、玻璃、玻纤等子行业均出现不同程度的价格波动和库存变化。

主要观点

1. 能源涨价对消费建材影响显著

能源和主要原材料价格持续上涨，显著抬升建材各品类生产成本。
建筑涂料、防水、塑料管材等产品受影响较大，而板材、五金受影响较小。
涂料行业目前由外资主导，但2025年已有顺利提价案例，预计涨价落地积极。
水泥市场整体价格回落，但部分区域（如贵州、云南）有所上涨，河北、湖北、广西、重庆等地区价格下跌。
由于下游库存较低，涨价信号可能推动补库，二季度业绩表现将验证涨价真实性。

2. AI新材料持续涨价

CCL和电子布4月继续涨价，建滔积层板对所有厚度板料和PP提价10%。
电子布7628累计涨幅达54%，**薄布（2116）和薄布（1080）**也有明显提价。
铜箔、CTE布、MLCC、CCL等环节具备提价条件，建议继续关注相关企业。

3. 周期联动与市场表现

水泥：全国高标均价339元/吨，同比-17元/吨，环比-1元/吨，出货率提升。
浮法玻璃：均价1195.66元/吨，环比下跌0.05%，库存天数增加。
光伏玻璃：主流订单价格稳定在9.5-10元/平方米，但市场整体供过于求。
玻纤：2400tex无碱缠绕直接纱均价3720.5元/吨，环比微涨0.12%。
碳纤维：价格稳定，丙烯腈价格高位运行，成本压力持续。
能源和原材料：原油、动力煤、LNG等价格上涨，带动沥青、有机硅DMC、环氧乙烷等价格同步上涨。

关键信息

1. 重要变动

伟星新材、麦加芯彩、中国联塑、耀皮玻璃、长海股份、天山股份、北方国际、中国中冶、中国交建发布2025年报。
青龙管业发布第二期员工持股计划草案。
中材国际发布重大诉讼进展公告。
中国长江水下高铁项目总投资超5000亿元，带动上下游行业增加值近1.5万亿元。

2. 行业表现

建材指数本周下跌0.27%，其中玻璃制造下跌6.79%，玻纤上涨2.75%。
消费建材整体下跌2.69%，但零售端表现稳健，尤其是涂料、板材。
水泥制造微涨0.36%，市场整体需求仍偏弱。

3. 市场预期

二季度将是验证涨价真实性和成本传导能力的关键时期。
AI材料如电子布、铜箔、CCL等具备提价潜力，尤其是Low-Dk二代布、Low-CTE布、HVLP铜箔。
国产T300/T700碳纤维市场需求稳定，且T1200级碳纤维技术突破，应用领域扩展。

4. 区域表现

西部地区民爆行业景气度较高，尤其是新疆和西藏。
光伏玻璃需求疲软，但部分企业因成本上涨和产能调整，价格维持平稳。
浮法玻璃库存增加，供需结构偏弱，关注冷修和点火情况。

风险提示

PCB资本开支进展不及预期：下游认证流程复杂，存在延迟风险。
地产政策变动不及预期：因城施策可能导致政策执行不确定性。
原材料价格波动：建材行业可变成本占比高，价格波动影响盈利能力。
海外汇率波动：对出口导向型企业影响较大。

建议关注标的

消费建材：三棵树、东方雨虹、科顺股份、北新建材、中国联塑、伟星新材
AI新材料：中国巨石、铜冠铜箔、莱特光电、中材科技、国际复材、宏和科技、菲利华、东材科技
玻纤与碳纤维：中国巨石、中材科技、中复神鹰、博盈特焊、诺德股份、中一科技、嘉元科技、德福科技、科达制造
民爆：新疆、西藏地区相关企业
玻璃与光伏玻璃：信义玻璃、福耀玻璃、旗滨集团等

行业投资评级说明

买入：预期未来3-6个月内行业涨幅超大盘15%以上
增持：预期未来3-6个月内行业涨幅在5%-15%
中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度在-5%至5%
减持：预期未来3-6个月内行业跌幅超大盘5%

图表目录（摘要）

图表1-5：一级行业及建材子板块周涨跌幅
图表6-9：水泥价格走势与库存情况
图表10-14：浮法玻璃、光伏玻璃价格与库存变化
图表15-18：玻纤及碳纤维价格与出口情况
图表19-24：能源与原材料价格走势
图表25-29：民爆与硝酸铵价格走势

总结

本周非金属建材行业受能源与原材料价格上涨影响显著，消费建材成本压力上升，但部分企业已开始提价。AI新材料持续涨价，尤其是电子布和铜箔，成为市场关注重点。玻纤和碳纤维市场表现稳健，而水泥、浮法玻璃等子行业仍面临需求疲软和库存压力。二季度将是验证涨价能力和成本传导效果的关键，建议关注具备成本传导优势和行业景气度提升的公司。

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