20170331-东北证券-道道全-002852.SZ-菜籽油知名品牌_立足中南走向全国_14页_1mb

道道全（002852）总结

核心内容

道道全是一家专注于小包装菜籽油生产与销售的中国领先企业，成立于1999年，总部位于湖南省岳阳市。公司产品涵盖压榨菜籽油、浓香菜籽油、食用调和油等56种规格，主要市场集中在长江流域，并逐步向全国扩展。公司通过品牌化经营和完善的销售网络，不断提升市场影响力和竞争力。

主要观点

• 行业地位：道道全是中国主要的小包装菜籽油生产企业之一，在长江流域拥有较高的品牌知名度和市场占有率。
• 品牌建设：公司重视品牌塑造，通过大量广告投入和市场推广，成功打造“道道全”品牌，成为消费者信赖的菜籽油品牌。
• 渠道优势：公司采用区域经销商独家代理制，建立了覆盖全国的销售网络，拥有30多万个销售网点，其中长期有效的网点达8万多个。
• 市场前景：随着城镇化进程加快，包装油消费习惯逐渐普及，小包装食用油市场增长迅速，道道全在其中占据有利位置。
• 募集资金：公司计划公开发行2500万股，募集11.17亿元，用于岳阳临港新区食用油加工项目、重庆子公司二期精炼项目和营销网络建设项目，以增强产能和市场拓展能力。
• 盈利预测：按发行后1亿股总股本测算，公司预计2017-2019年每股收益分别为2.83元、3.33元、3.96元，对应合理股价区间为56.6-70.75元。
• 风险提示：公司面临食品安全、原材料价格波动和产业政策等风险。

关键信息

公司概况

• 成立时间：1999年7月28日
• 总部地点：湖南省岳阳市
• 主要产品：压榨菜籽油、浓香菜籽油、食用调和油等56种产品
• 品牌荣誉：2012年“道道全”商标被认定为“中国驰名商标”，部分产品获得“绿色食品A级产品”认证

股权结构

• 控股股东：刘建军先生，发行后持股49.88%
• 股权比例：发行前刘建军持股64.61%，姚锦婷持股1.89%，合计持股66.50%
• 实际控制人：刘建军通过兴创投资（持股90%）间接控制公司

营收与利润

• 2016年营业收入：26.91亿元，同比增长23.09%
• 2016年净利润：2.06亿元，同比增长12.45%
• 2015-2016年净利润增长：26.57% 和 12.45%
• 2015-2016年销售费用增长：102.4% 和 稳定

市场增长

• 小包装食用油市场份额：约30%，年增长5%-10%
• 2014年市场占有率：2.47%
• 2016年区域经销商数量：561家，年复合增长率4.07%

募集资金用途

• 岳阳临港新区食用油加工综合项目：拟投入7.2亿元
• 重庆子公司二期600吨/日食用油精炼项目：拟投入1.2亿元
• 营销网络建设项目：拟投入2.7664亿元

盈利预测与估值

• 2017-2019年EPS预测：2.83元、3.33元、3.96元
• 市盈率：20-25倍
• 合理股价区间：56.6-70.75元

风险提示

• 食品安全风险：公司产品需符合严格的质量标准
• 原材料价格波动风险：菜籽油等原材料价格波动可能影响毛利率
• 产业政策风险：政策变化可能对行业造成影响

行业概况

• 食用植物油行业：竞争激烈，外资品牌占据优势地位，如“金龙鱼”
• 菜籽油行业：我国是全球最大的生产与消费国，供给与需求均呈增长趋势
• 市场趋势：品牌化趋势明显，民族品牌如“道道全”、“红蜻蜓”逐渐崛起

渠道与品牌策略

• 渠道建设：公司拥有完善的销售网络，通过区域经销商实现销售
• 品牌推广：公司通过大量广告投放和品牌升级，提升品牌影响力和市场占有率
• 产品定位：推出多种菜籽油系列，满足不同消费者需求

财务摘要（单位：百万元）

发行数据