20210802-建信期货-纸浆月报_下游淡季向旺季过渡_11页

行业纸浆月报总结

核心内容概述

本报告为建信期货发布的2021年8月2日行业纸浆月报，主要内容涵盖纸浆市场行情回顾、进口量变化、下游需求淡旺季过渡、毛利情况及未来展望。报告还附有多个图表和数据来源，便于分析和参考。

主要观点与关键信息

一、行情回顾及展望

• 纸浆价格走势：7月纸浆价格先抑后扬，整体呈现宽幅震荡。
• 影响因素：
  • 北美野火导致加拿大纸浆发运延迟，引发市场担忧。
  • 8月存在需求旺季预期，但当前产业链利润增速拐点已确认。
• 后市展望：
  • 中美欧纸浆市场复苏错位，欧洲纸浆库存创近3年新低。
  • 国内政策以维稳为主，产业链由主动补库转向被动补库。
  • 预计纸浆价格将维持宽幅震荡格局，需关注涨价函落实情况和针叶浆发运量。

二、6月针阔叶浆进口量下降

• 全球发运量：
  • 5月针叶浆发运量188.1万吨，环比下降0.5%，同比下降3.5%。
  • 阔叶浆发运量环比增长0.5%，同比下降6.5%。
• 库存天数：
  • 针叶浆库存天数38天，环比增加2天，同比持平。
  • 阔叶浆库存天数38天，环比增加2天，同比下降3天。
• 中国进口情况：
  • 6月我国进口纸浆251.3万吨，环比下降5.9%，同比增长1.0%。
  • 针叶浆进口73.08万吨，同比下降4.00%，环比下降4.80%。
  • 阔叶浆进口99.65万吨，同比下降10.29%，环比下降11.23%。
• 港口库存：
  • 截至7月29日当周，青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存约174万吨，环比下降0.9%，较上月末下降5.3%，较去年同期下降3.8%。

三、下游淡旺季过渡情况

• 全球需求：
  • 5月全球印刷与书写需求总体稳定，非涂布机制纸需求环比下降0.3%，同比增长17.7%。
  • 涂布机制纸需求环比增长0.1%，同比增长22.0%。
• 中国需求：
  • 6月我国机制纸产量1190.2万吨，同比增长5.8%，环比增长2.5%，创历史同期新高。
  • 造纸及纸制品业存货与产成品存货同步增加，分别同比增长15.5%和11.8%。
• 细分产品表现：
  • 双胶纸：部分企业停机检修，挺价意向较强，但需求支撑不足。
  • 铜版纸：开工负荷回升，但仍有供应压力。
  • 白卡纸：部分规模企业发布涨价通知和停机计划，市场订单恢复不及预期。
  • 生活用纸：部分企业发布涨价函，但开工负荷下降，终端采购平缓。

四、白卡纸即期毛利下降

• 行业利润：1~6月造纸及纸制品业利润总额累计同比增长77.1%。
• 细分产品利润：
  • 白卡纸即期毛利下降。
  • 文化纸和生活用纸毛利处于低位。
• 价差分析：
  • 跨期价差、期现价差、内外价差均显示市场存在结构性调整。

风险提示

• 疫情影响持续
• 经济复苏不及预期
• 汇率波动

数据来源与图表说明

报告中引用了多个数据来源，包括：

• 卓创资讯
• Wind
• 文华财经
• Bloomberg
• 海关总署

附有29张图表，涵盖：

• 纸浆现货价格走势
• CFDR价格
• 库存变化
• 产量数据
• 利润与毛利情况
• 价差分析等

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