20170410-申万宏源-钢铁行业周报_钢市弱势运行_史上最严环保督察有望支撑钢价_14页_968kb

钢铁行业周报总结（2017/04/03—2017/04/07）

核心内容

2017年4月初，钢铁行业面临价格下行压力，但政策层面的环保限产措施和房地产去库存逻辑为行业带来支撑。本期报告指出，环保部将对京津冀及周边“2+26”城市开展为期一年的大气防治强化督查，这将对钢材产量和供应造成影响，进而支撑钢价。此外，住建部明确房地产市场库存与土地供应的关系，部分城市加大土地供应力度，推动房企补库存，预计房地产投资和新开工不会悲观。

主要观点

钢市运行情况

• 钢价弱势：本周钢材市场价格进一步回落，五大品种价格全线下跌，看空情绪浓厚。
• 环保限产支撑：史上最严环保执法督察有望支撑钢价，尤其影响产量和供应。
• 房地产去库存逻辑：政策放开土地供应，房企拿地能力增强，将积极补库存，带动房地产投资和新开工。

钢材价格变动

• 产品加权价格：本周钢材产品加权价格变动-1.4%至3710元/吨。
• 具体品种价格：
  • 螺纹钢：-1.15%至3669元/吨
  • 高线：-1%至3795元/吨
  • 热卷：-2.65%至3376元/吨
  • 冷轧：-1.94%至4199元/吨
  • 中板：-1.51%至3555元/吨
  • 无缝管：0%至4400元/吨
  • 焊管：-2.62%至3350元/吨
  • 无取向硅钢：-4.8%至5950元/吨
  • 取向硅钢：-0.93%至10600元/吨
  • 不锈钢300系热轧、400系热轧：0%至16400、9200元/吨

铁矿石与焦炭市场

• 铁矿石供需偏弱：外矿供给略降，国产矿供给略有上升，钢厂铁矿石库存下降，铁水产量高位，但后期供应仍充足，预计铁矿石价格偏弱。
• 焦炭市场强势：供给端开工率上升，需求端采购需求未明显减弱，但钢市走弱下，后期上涨空间有限。
• 焦炭与主焦煤价格：
  • 山西焦炭：+4%至1690元/吨
  • 主焦精煤：0%至1320元/吨

钢材库存与利润

• 钢材社会库存下降：本周钢材社会库存变化-1.74%至1289万吨，热轧、冷轧、中板、螺纹、高线库存分别下降1.40%、0.64%、2%、3%、2%。
• 长材盈利仍高，板材毛利回落：
  • 螺纹钢利润：-49元/吨
  • 高线利润：-45元/吨
  • 热卷利润：-91元/吨
  • 冷板利润：-84元/吨
  • 中板利润：-59元/吨

关键信息

BMI指数分析

• 3月BMI预览值：49.80
• 4月前瞻值：49.17
• 长期看多判断：BMI指数在48-52之间波动时，不会改变原有价格运行趋势。

投资建议

• 超配钢铁板块：继续强烈建议超配钢铁板块。
• 重点推荐公司：
  • 受益雄安新区建设：河钢股份、新兴铸管
  • 长材占比较高的：马钢股份、三钢闽光、凌钢股份
  • 行业整合先行者：宝钢股份、鞍钢股份
  • 其他关注对象：柳钢股份、*ST韶钢、酒钢宏兴、西宁特钢、*ST八钢
  • 钢铁产业链上游：全球铁合金龙头鄂尔多斯

行业信息

• 钢铁产业结构调整基金：

  • 基金名称：四源合钢铁产业结构调整基金（筹）
  • 发起单位：中国宝武集团、WL罗斯公司、中美绿色基金、招商局集团
  • 规模：400~800亿元
  • 目标：助力过剩产能退出、僵尸企业出清、兼并重组、提高产业集中度、推动新型国际产能合作。

• 淡季基建投资增速：1—2月全国基建投资增速达27.3%，比去年同期加快12.3个百分点，增速尚理性，但需精准有效。

投资建议与风险提示

投资建议

• 投资方向：聚焦补短板、增后劲，精准发力，推动消费升级和新技术革命相关领域。
• 机制与政策：强调市场机制在投资中的决定性作用，同时加强政府投资决策的科学性与可行性。
• 关注领域：旅游、健康、养老、生物科技、“互联网+”、新材料等。

风险提示

• PPP模式风险：需防范PPP模式被泛化、异化应用，避免地方政府债务风险上升。
• 民间投资：需巩固民间投资回升势头，进一步推进改革，完善投资环境，激发民企投资活力。

估值表（部分重点公司）

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
• 本报告基于公开信息撰写，不保证信息的准确性或完整性。
• 投资决策需基于个人实际情况，不应仅依赖本报告中的投资评级。
• 本报告不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。