20230914-华创证券-滨江集团-002244.SZ-2023年半年报点评_销售排行首入前十_深耕优势保障业绩_5页_672kb

滨江集团（002244）2023年半年报点评总结

业绩亮点

1. 销售表现强劲：2023年上半年全口径销售额9258亿元，同比增长35%，首次跻身行业前十，杭州权益销售额394亿元，市占率领先。
2. 盈利能力优化：归母净利润同比上升2733%，营收增速达15284%，毛利率小幅下降至18.3%，但费用与税金控制良好。

战略布局

1. 土地储备：上半年新增22宗地块，权益投资强度38%，杭州占60%，省内二三线城市占22%，管理半径集中。
2. 融资成本下降：融资成本较上年末降20bp至4.4%，三道红线全线绿档。

运营效率

1. 费用率下降：销售、管理、财务费率分别下降至14%、11%、12%，人均销售额达137亿元。
2. 项目管理：120余个在管项目，平均配置10人/项目，提升运营效率。

投资建议

推荐评级，目标价122元（对应9倍PE），预计2023-2025年EPS分别为13.2、18.1、22.6元。

风险提示

行业单边缩表、超预期下行等风险。