20230830-浙商证券-滨江集团-002244.SZ-滨江集团点评报告_营收同比高增_财务管控优秀_5页_501kb

滨江集团（002244）公司点评报告总结

1. 业绩表现：

   • 营收及利润增长显著： 公司2023年上半年营业收入为270.29亿元，同比增长152.84%；归母净利润为16.37亿元，同比增长273.3%；每股收益0.53元，同比增长292.7%。
   • 销售表现优异： 实现合同销售额925.8亿元，同比增长35%，进入行业TOP 10，较2022年提升3位，市占率由11.6%提升至14.7%。

2. 财务状况：

   • 财务安全与融资成本控制： 公司“三道红线”全部维持绿档，有息负债规模为425.57亿元，较去年底下降20.5%，平均融资成本降至4.4%，较上年末下降0.2个百分点，创历史新低。
   • 债务结构优化： 银行贷款占比较高（76%），直接融资占比较低（24%），债务结构清晰。

3. 区域深耕与土地储备：

   • 深耕杭州及浙江市场： 土地储备主要集中在杭州（占比60%），浙江省内及省外占比较低（分别为22%、18%）。2023年上半年新增土地储备22个项目，总权益土地款为180亿元。
   • 下半年目标： 销售目标有望超额完成，下半年拿地金额距离目标仍有120亿元空间，拿地强度有望保持。

4. 投资建议：

   • 维持“买入”评级： 公司财务安全边际高，区域深耕效果显著，业绩增长弹性强。
   • 估值与目标价： 维持EPS预测，基于2023年95倍PE估值，目标价13.59元。

5. 风险提示：

   • 杭州市场波动或房地产政策改善不及预期。

关键数据：

• 营收同比增长153%。
• 归母净利润同比增长273%。
• 市占率提升至14.7%。
• 平均融资成本降至4.4%。